一、问题：集采后如何走出价格压力并实现高质量增长 近年来，骨科耗材集中带量采购持续推进，行业经历了从“高价格、高毛利”向“规模化、规范化”转变的阵痛期；对企业而言，核心挑战于：在价格下行与竞争加剧的环境下，如何通过技术创新、产品结构优化与市场拓展实现可持续盈利，并在国际市场建立合规与品牌能力。 二、原因：量的修复、结构的优化与研发的持续投入共同作用 三友医疗2025年业绩快报显示，公司营业总收入54279.25万元，同比增长19.66%；归母净利润6328.95万元，同比增幅较大；扣除非经常性损益后的净利润实现扭亏为盈，基本每股收益同步提升。业绩改善背后，主要体现为三上因素叠加。 其一，集采推动“以价换量”，渠道下沉带动需求释放。随着集采规则与终端执行逐步稳定，头部企业凭借产品体系、合规能力与渠道网络，更易把握放量机会。作为以脊柱类产品见长的企业，三友医疗终端覆盖、基层渗透及医院客户维护上的投入，带动销量增长与市场份额提升。 其二，通过并购整合补齐产品链条，提升高附加值业务占比。公司完成对水木天蓬100%股权收购并纳入合并报表，业务从以无源耗材为主，延伸到“耗材+设备”的综合解决方案。以超声骨刀等设备类产品为代表的业务，技术门槛相对较高、受价格冲击相对较小，有助于改善利润结构、增强抗周期能力。 其三，研发投入保持强度，为创新产品与出海合规提供支撑。业绩快报显示，公司2025年研发费用为8371.08万元，研发投入占比15.42%，与上年基本持平。持续研发投入为新产品注册与临床应用奠定基础。3月4日，公司公告称，控股公司Implanet的3D打印腰椎椎间融合系统获得FDA认证。该进展意味着产品安全性、有效性以及生产质量体系各上通过了国际市场的合规门槛，为其拓展北美等高端市场提供了关键通行证。 三、影响：行业集中度提升，创新与国际化成为竞争主轴 从行业层面看，近期多家骨科企业业绩回升，显示行业正从价格调整期走向规范增长期。一上，集采加速淘汰缺乏规模、渠道与研发能力的企业，行业集中度提升；另一方面，企业竞争重点由单纯拼价格转向拼产品迭代、临床价值与体系化服务能力。 FDA认证的取得，对企业国际化具有示范意义。长期以来，骨科高端市场对产品设计、材料工艺、临床证据与监管合规要求较高。国产企业若能持续形成可验证创新能力并完成海外注册，将有机会从“本土替代”深入走向“全球参与”。同时也应看到，海外业务拓展往往具有投入期长、合规成本高、渠道建设复杂等特点。三友医疗公告信息显示，Implanet拓展阶段对公司利润仍有一定影响，但其美国市场收入增长较快，反映出海外增量空间与产品适配机会。 四、对策：以临床价值为导向重塑增长模式 业内人士认为，骨科企业下一阶段应着力在三上形成确定性：一是坚持以临床需求为牵引，强化关键材料、结构设计与工艺能力，推动创新产品形成可量化的疗效与经济性证据；二是优化产品组合与解决方案能力，提高高附加值业务占比，增强对集采周期与价格波动的抵御能力；三是以合规体系建设为基础推进国际化，补齐海外注册、质量管理、学术推广与本地化服务短板，避免“拿证后无增长”的落差。 五、前景：骨科复苏或将延续，增长取决于创新与全球化兑现 综合来看，随着集采进入相对稳定阶段、手术量恢复与诊疗需求释放，骨科行业基本面出现修复迹象。但行业的中长期竞争将更强调创新效率与国际化能力：谁能在新材料、3D打印、微创与数字化手术等方向形成持续产品供给，并在海外建立合规与渠道护城河，谁就更可能在新一轮格局演进中占据主动。未来一段时期，行业或呈现“头部集中、创新分化、出海加速”的特征，企业经营将从规模扩张转向质量与效率并重。
骨科行业的这轮调整，展现了中国医疗器械产业的韧性和转型能力。集采不是终点，而是行业升级的契机。那些坚持创新、积极开拓国际市场的企业，正在收获转型红利。从国产替代到全球竞争，中国骨科企业正以更坚实的步伐走向世界舞台。