一、存款到期规模创历史新高，高息存款重定价成核心压力 2026年将成为我国居民存款到期的关键节点。定期存款到期总规模达到历史峰值，一季度即将到期规模达32万亿至34万亿元，形成明显的到期"洪峰"现象。 其中，2年期及以上、锁定了3.25%历史高息水平的存款约为24.8万亿元，占比约三分之一，成为银行续作和居民配置的核心压力。与2025年的20.3万亿元相比，2026年增加4.6万亿元，高息存款的重定价压力呈现边际加重态势。 二、利率下行幅度显著，居民面临配置选择困难 2023年，国内银行三年期大额存款利率曾达到3.25%的历史高位。而当前定期存款利率普遍跌至1.75%左右，利率下行幅度超过150个基点。该巨大的息差变化，对拥有百万级以上存款的客户群体带来了实质性的资产收益压力。 保守型投资者陷入两难境地。续存定期存款需要承受利息收入大幅下降，转向基金、股票等权益资产又需承担更高的市场风险。这种心理矛盾推动了客户资产配置策略的重新审视。 三、资金"搬家"现象显现，理财产品成为重要承接方 春节前后，多家银行观察到高净值客户存款出现明显的"搬家"现象。这些资金的绝大部分流向了理财市场。银行理财经理反映，咨询存款到期续做方向的大额客户明显增加，其中选择R2级别理财产品的客户占比最大。 年龄结构差异在客户选择中体现明显。选择定存续期的客户年龄层次相对偏大，而选择理财产品的则以中年人群为主。 当前银行APP上成立以来年化收益超过3%的理财产品受到市场追捧，额度供不应求。这些产品投资配置结构相对保守，债券占比达95%左右，权益品种仅占5%，既能满足客户对收益的需求，又能控制风险水平。部分热销产品被标注上"周周正收益"标签，成为客户资产配置的重要选项。 四、续存率仍保持高位，居民防御心态根深蒂固 市场压力测试数据显示，即便利率处于下行周期，定期存款到期后的续作率仍接近90%。这表明低利率本身并不能自动触发居民风险偏好的跃升，居民资产配置整体仍呈现强防御性特征。 从历史维度看，2023年到期的高息存款约16万亿元，2025年增至20万亿元，2026年再增至24.8万亿元，形成逐级递增的压力释放过程。这种阶梯式的演变为市场提供了观察窗口，表明居民对保本保息资产的偏好具有持久生命力。 五、多元化配置趋势初现，一二线城市大额客户成关键 面对快速下行的利率环境，市场已不存在高于2%的保本存款产品。这推动了大额存款客户资金配置的多元化转变。经济发达的一二线城市拥有大额存款的客户群体，成为这一转变的主要参与者。 这部分客户的资金流向呈现多元特征，既包括银行理财产品，也涵盖公募基金、股票投资，甚至量化私募产品等多种选择。虽然具体占比不会很高，但其资金规模足以形成对资本市场的有效增量贡献。银行理财经理的观察表明，高净值客户正在进行理性的资产配置再平衡。 六、市场机制发挥作用，风险管理体系逐步完善 面对客户配置需求的转变，银行系统也在进行相应调整。对于风险等级达到R3以上的理财产品，银行设置了相应的购买门槛，要求客户通过柜面咨询、风险测试等程序后方可认购，这反映了市场参与者对投资者保护的重视。 同时，银行不仅代销自身理财子公司的产品，也代销其他银行理财子公司的产品，形成了市场化的产品竞争机制。这种开放式的产品代理体系有利于优化资源配置，提高市场效率。
这场规模空前的储蓄迁徙潮，既是利率市场化改革的必然结果，也是我国居民财富管理意识觉醒的重要标志。在保障金融安全的前提下，引导巨量资金有序流动、服务实体经济高质量发展，将成为未来金融供给侧改革的关键课题。历史经验表明，每一次重大的利率调整周期，都伴随着资源配置效率的大幅提升，这个次或许也不例外。