就在去年，险资投进股票和基金的钱又多了差不多1.6万亿元。国家金融监督管理总局给出的数据显示，到去年年底，保险公司手里的资金总额大概是38.5万亿元，比2024年年底涨了15.7%。大家最关心的股票这块，比例也是近四年最高的了，连2022年第二季度那次公布的结果都比不了。 其实债券还是保险公司的压舱石，不过投权益类资产的力度突然变大，确实让人意外。好多人觉得股市会是慢牛走势，以后这方面的比例还得继续往上提。具体说到去年年底，人身险和财产险公司投的股票和基金加起来总共5.7万亿元，比2024年年底多了1.6万亿元，涨幅接近40%。股票投资余额有3.73万亿元，占了9.7%，这是最近四年的新高。 从具体类别来看，人身险公司买债券花了17.7万亿元，占了51.11%；买股票3.51万亿元，占10.12%；买基金1.78万亿元，占5.14%。财产险那边买债券9813亿元，占40.63%；买股票2268亿元，占9.39%；买基金1874亿元，占7.76%。很明显债券还是基础，但权益类资产确实比以前多了不少。 中泰证券的研究报告提到，从2022年二季度开始监管披露数据起算，到2025年三季度债券占比第一次掉下去了，四季度又稍微涨回来一点。估计是因为年底大家手头资金多了，就加大了配置力度。另外股票占比连着6个季度都在往上走。 天职国际的周瑾告诉记者说，咱们资本市场的预期变好了，加上利率走低导致债券收益降得厉害，保险公司都想多买点股票。监管部门也在落实长期考核机制、优化偿付能力规则，让股市短期波动对钱怎么投的影响小一点。还特意让国有保险公司拿点钱去A股里投资。 虽然股票投得这么多了，但跟监管定的那条线比起来还有挺大空间。到去年年底权益类资产一共占了22.19%。最新的政策规定只要偿付能力充足率够了，权益类资产上限能到10%到50%不等。看现在各家公司的偿付能力报告就能发现，绝大部分公司的权益类资产上限能达到30%。周瑾认为现在还有空间上升呢。 从风控角度看变化不会让资金流动出现大问题，毕竟二级市场股票一般很容易买卖；而且人身险公司以后收的保费估计还不错；所以流动性风险不高。不过以后股市可能会大起大落；有些公司偿付能力还紧张；不同公司的投资行为估计就会分化。中国银行保险资产管理业协会的调研显示银行保险机构对2026年一季度和全年的信心指数都比去年高了不少。 燕梳资管的鲁晓岳说今年支撑慢牛的逻辑还在；市场会从看估值变成看赚钱；节奏上可能有波动；但好机会还是很多的。光大永明的人也说了今年配置得更注重负债端管理和分账户管理；具体品种上搞“配置加交易”的思路；想给客户贡献长期稳定的收益；控制波动是现在最重要的主题。