美国投资巨头伯克希尔·哈撒韦公司近日披露的财务数据显示，2025年第四季度运营利润为102亿美元，较上年同期的145.6亿美元下降29.4%，为近年来最大季度跌幅。这也意味着，在巴菲特执掌公司58年来的最后一个完整季度，业绩以利润收缩收尾。 从财报结构看，保险业务是拖累业绩的主要因素。第四季度保险承保利润同比下滑54%至15.6亿美元，保险投资收益也减少25%至31亿美元。业内人士认为，影响来自美国财产意外险市场进入调整阶段，以及再保险业务竞争加剧带来的压力。 市场同样关注的是，这将是93岁的巴菲特以CEO身份参与的最后一份季度财报。去年五月，巴菲特已在年度大会上宣布交棒安排，现任副董事长格雷格·阿贝尔将于2026年初正式接任CEO。随财报发布的年度股东信中，阿贝尔表示将延续巴菲特确立的价值投资框架，保持资本配置的纪律性与灵活性。 拉长到全年看，伯克希尔2025年运营利润为444.9亿美元，较2024年的474.4亿美元下降6.2%。保险板块同样承压：全年承保利润72.6亿美元，同比减少19%；保险投资收益125亿美元，同比下降8%。公司同时提醒投资者更应关注长期经营表现而非短期投资损益，并指出自1965年以来，伯克希尔年化复合收益率为19.7%，显著高于标普500指数同期表现。 在业绩波动背景下，伯克希尔继续保持谨慎的现金策略。第四季度未进行股票回购，现金储备从三季度创纪录的3816亿美元小幅降至3733亿美元。分析人士认为，这显示管理层对当前市场估值仍保持审慎，同时为潜在的大额投资机会保留充足空间。
伯克希尔四季度运营利润明显下滑，既反映保险业务周期波动的影响，也发生在管理层交接的关键阶段。外部不确定性上升之际，市场关注的并非单季数字本身，而是公司能否继续以清晰的风险边界、稳定的现金流和审慎的资本配置，维持长期复利能力。对全球投资者而言，这次交接不仅是管理层更替，也是在检验一套价值投资体系能否持续穿越周期。