科创板最近出现了明显的新股询价冷热不均现象，我们一起来看看法本信息和派能科技这两个案例。这两家公司差不多是同时启动发行，结果遭遇了不同的市场反应，一个被机构嫌弃，一个被资金追捧。这次我把这两家公司的数据拿出来给大家看，带大家透视一下他们的入围情况和定价逻辑。 首先，法本信息是一家IT外包公司，主要从事软件开发、测试和运维等业务。虽然公司的营收规模不错，但毛利率和净利率长期低于同行水平，被市场看作是辛苦活。这次询价现场的情况是，高价报价几乎不见了踪影，机构普遍用低价策略去抢筹码。中位数只有22.8倍市盈率，远远低于科创板同行业平均水平。 再看看派能科技，这家公司专注磷酸铁锂电芯和储能系统领域。他们的产品毛利率连续三年超过40%，技术领先型选手这一称号当之无愧。这次询价现场情况大不一样，高价区间活跃起来。剩余报价区间明显“右移”，中位数28.76倍市盈率高于法本信息和传统A股平均水平。 我们再对比一下两家公司的入围情况。法本信息这边B类机构入围率不足三成，C类虽高但都是小机构；而派能科技那边B类数量也不多，C类配售对象多一些。头部效应也有体现：规模越大的机构报价越集中，但高价区间基本被“挤空”。 从价格分布来看，法本信息这边的报价区间呈现正态分布。中位数以上出现了“长尾”，说明至少有1家超级大机构给出极端低价，直接拖累了整体均价。低价和集中区间导致了高剔风险陡增。 而派能科技这边中间偏上的投资者数量占申购总量比重高于50%，暗示大机构集中报高价、小机构疯狂压价。高价区虽数量少但足以让中位数站上28倍PE为公司赢得“技术+成长”溢价。 再看看背后的三大差异：基本面落差明显、资金容量差异明显、报价策略分化严重。 结语就是科创板新股定价权正在向“大而优”集中：技术壁垒高、成长故事硬的公司能获得更多溢价；而传统外包、毛利率下滑的赛道则面临低价抢筹的困境。未来新股定价不再是靠吆喝就能搞定了，而是要看谁有稀缺技术、谁有成长逻辑、谁有资金容量——这三张牌同时握紧才能让中位数站在高估值区。