海昌新材最近发布了2025年的财报，数据看起来不怎么理想。营业收入这一年下降了10.22%，达到2.67亿元，净利润也跟着跌了22.47%，只有5522.41万元。更惨的是第四季度，营收和净利润分别下降了19.62%和50.52%。这家公司现在手头积压了很多应收款项，总数加起来已经占到净利润的245.95%。盈利方面，毛利率和净利率都在缩水，分别掉到了32.96%和20.68%，分别减少了4.81%和13.64%。这一年花在销售、管理和财务上的费用加起来有1328.8万元，占营收的4.98%，这比去年还涨了51.73%。每股净资产倒是有所增长，从3.46元涨到了3.59元，增长了3.97%。不过每股现金流却变得紧张，只有0.2元，减少了36.52%。每股收益也没好到哪儿去，只有0.22元，同比下降了22.45%。关于财务费用增加的38.89%，原因主要是汇率损失变大了，利息收入也变少了。投资活动的现金流量净额变动了123.18%，是因为投资流出的钱少了一些。 从生意拆解来看，公司过去三年的净经营资产收益率分别是16.7%、25.8%和10.7%。净经营利润从4617.85万涨到7122.58万后又掉到5522.41万元。净经营资产从2.77亿到2.76亿再到5.14亿元。营运资本方面也能看出些问题：每一块钱的营收需要公司自己垫付的资金比例从0.35变成了0.6。营运资本具体数值分别是7967.08万、1.12亿和1.61亿元，对应的营收分别是2.25亿、2.97亿和2.67亿元。证券之星价投圈的财报分析工具显示，这家公司的ROIC只有4.98%，不算高。不过它的净利率还不错有20.68%，说明产品附加值比较高。历史数据显示公司上市以来ROIC的中位数是11.51%，最好的时候在2022年达到12.71%，最差的2023年只有4.31%。总的来说虽然上市不满十年数据参考性有限但以前的财报还挺好看的。偿债能力方面现金资产很健康这一点值得注意。 最后还要提个醒：这次财报里应收账款的情况有点悬（已经高达245.95%），投资者要多加留意这一块的风险。以上内容都是根据公开信息整理出来的不构成投资建议啊！