问题——营收承压与息差下行并存，增长结构出现变化 3月23日，中信银行召开2025年度业绩发布会；年报显示，该行2025年实现归属于母公司股东的净利润706.18亿元，同比增长2.98%；但营业收入2124.75亿元，同比下降0.55%。从收入结构看，利息净收入同比下降1.51%，对营收形成压力；非利息净收入同比增长1.55%，一定程度上对冲了利息端下行的影响。资产质量方面，不良贷款率延续下降，风险指标继续改善。 原因——净息差收窄是关键变量，主动调整与市场因素叠加 发布会信息显示，2025年中信银行净息差为1.63，虽高于股份制银行1.56的平均水平，但同比下降14个基点，降幅高于同业平均水平。净息差变化直接影响利息收入与利息净收入表现：年报数据显示，该行2025年利息收入2845.88亿元，同比下降8.14%；利息净收入1444.69亿元，同比下降1.51%。 管理层会上解释，息差回落既源于经营策略调整，也受市场环境影响。一上，银行压降部分收益较高的个人信用贷产品，风险成本与当期收益之间寻求更稳健的平衡，短期对息差带来拖累；另一上，阶段性资产配置中低收益票据占比较高，虽随后逐步压降，但对当期表现已产生影响。此外，负债端精细化管理仍有改进空间，部分融资工具利息支出增加也对息差造成扰动。 行业进入低利率、资产端收益下行的背景下，负债成本管控成为稳定息差的重要抓手。年报显示，该行2025年存款利息支出同比下降13.92%，主要由客户存款平均成本率下降带动。管理层表示，该行较早推进负债成本管控，使部分息差压力提前释放；同时，长期到期存款结构差异也对负债成本与息差表现带来边际影响。 影响——非息收入承担“稳定器”角色，财富管理成为重要增长点 在利息端承压背景下，非息收入的重要性更提升。年报显示，中信银行2025年非利息净收入680.06亿元，同比增长1.55%，占营业净收入比重升至32.01%。其中，手续费及佣金净收入327.72亿元，同比增长5.58%，占营业净收入比重提升至15.42%。 从增量来源看，理财业务与代理业务手续费增长较为突出：理财业务手续费同比增长45.17%，代理业务手续费同比增长24.77%。银行上表示，代理业务增长主要来自代销基金、保险、信托等多品类收入改善；理财业务则体现为规模与收入同步增长。另外，受全市场信用卡交易量走弱等因素影响，银行卡涉及的手续费承压，反映出零售金融部分领域仍调整。 从更宏观的趋势看，居民财富管理需求扩容与资产配置多元化正在重塑银行零售业务的增长逻辑。在存款利率持续下行、客户风险偏好更趋理性的环境下，银行从“以产品为中心”转向“以客户需求为中心”的服务升级，成为提升客户黏性、推动轻资本转型的重要路径。中信银行管理层在会上表示，将进一步强化投研与产品供给能力，推动服务向买方投顾等方向转型，以适应市场变化。 对策——向资本市场与财富管理要增量，兼顾风险与质量 面对净息差收窄与营收压力，中信银行提出2026年将从资本市场业务、财富管理等领域寻找增量。综合发布会表态与年报信息，该行后续发力重点可概括为三上： 一是优化资产负债结构，强化负债成本的精细化管理，通过期限结构优化与资金来源多元化提升定价能力，尽量平滑息差波动。 二是做强财富管理与代销等中间业务，围绕高质量获客与价值经营，提升投研、投顾、产品筛选与客户陪伴能力，用非息收入增强对周期波动的缓冲。 三是坚持风险收益平衡，零售与信贷投放中更重视风险成本与可持续性，避免以高收益换取短期规模扩张，夯实资产质量基础。 前景——低利率环境倒逼转型提速，非息与综合金融能力将成胜负手 展望2026年，行业仍将面临净息差中枢下移、客户资产配置更趋多元、零售业务分化加剧等挑战。对银行而言，单纯依赖利息收入的增长模式空间收窄，提高非息收入占比、强化综合金融服务能力将成为穿越周期的重要支点。中信银行非息收入占比已提升至三成以上，显示转型取得阶段性进展，但要进一步增强韧性，仍需在财富管理的长期客户经营、资本市场业务的专业能力建设以及精细化管理水平各上持续加力。
银行业进入“低利率、重投研、重风控、重客户”的新阶段，依靠利差扩张的增长路径难以持续。中信银行以非息收入补位、以财富管理与资本市场业务寻找增量，说明了从规模导向向质量导向的调整思路。未来能否把“轻资本”转化为可持续的支撑，关键在于持续提升专业能力、稳健开展风险定价，以及坚持以客户长期利益为中心的服务转型。