呷哺呷哺近日发布的2025年度业绩预告引发关注。公司预计全年营业收入为38亿元——同比下降约20%——净利润继续亏损2.9亿元至3.1亿元。受此影响，呷哺呷哺股价应声下跌，盘中跌幅接近17%，收盘报价0.61港元，创下上市以来新低，总市值缩水至6.63亿港元。 从财务数据看，呷哺呷哺的困局已持续多年。自2021年起，公司已连续五年亏损，分别为2.93亿元、3.53亿元、1.995亿元、4.01亿元，累计亏损达12.465亿元。加上2025年预计的亏损，五年合计亏损总额超过15亿元。更值得关注的是，公司营收规模持续萎缩。2021年营收曾达到61.47亿元的高点，而目前预计的38亿元已缩水超过38%。 呷哺呷哺陷入困局的根本原因在于火锅产业的竞争格局已发生深刻变化。作为中餐市场规模最大的品类，火锅早已步入存量竞争阶段。从高端的海底捞、巴奴到平价的围辣、一围肥牛小火锅等，各类品牌层出不穷，竞争白热化。曾凭借"一人一锅"模式独占优势的呷哺呷哺，随着竞争对手涌入和市场分化，原有竞争优势逐步被消解，市场份额被不断挤压。 子品牌湊湊的表现也反映出集团的整体困难。2025年上半年销售额为7.45亿元，同比下降25.8%。更值得关注的是，翻台率从2024年上半年的1.6次下降至1.4次，同店销售额同比下降14.0%。这不仅反映出销售额下滑，更暴露出客流量和消费粘性的下降，品牌吸引力深入削弱。 面对经营困境，呷哺呷哺管理层采取了多项应对措施。首先是优化餐厅结构，有序关闭低效门店。2025年上半年新开32间呷哺呷哺餐厅，同时关闭29间呷哺呷哺和23间湊湊餐厅。截至2025年6月30日，公司全球运营937间餐厅，其中中国大陆918间。资产减值计提金额较上年同期下降约51.4%，有效减轻了对利润的拖累。 其次，公司推进供应链数字化和成本管控。通过实现采购订单、库存与补货的全面在线管理，依托供应链中台统一协调全国配送中心及物流，实现资源全局统筹，在一定程度上控制了食材成本波动的影响。 第三，公司深耕会员运营，推出礼品卡销售，提升新会员转化率和会员消费占比。同时启动"凤还巢"合伙人计划，拿出门店30%的利润与一线员工分享。截至2025年12月，已有13家门店启动该计划，50余人加入合伙人行列，合伙人门店经营利润率达30%以上，首批合伙人门店营收同比增长超30%。这个做法显示出成效，但覆盖面仍需扩大。 为开辟新的增长空间，呷哺呷哺在2025年推出了"呷牛排"和"呷哺牧场"两个全新品牌。其中"呷牛排"计划三年开出100家门店，但目前仍处于初期阶段，仅开出首店，市场前景尚需验证。 从产业层面看，呷哺呷哺的困境折射出火锅产业的深刻变化。火锅产业已由增量竞争进入存量竞争阶段，各品牌需要通过更精细的运营、更创新的产品和更优质的服务来争夺市场份额。消费者的选择变得更加理性和多元，品牌差异化竞争愈发激烈。在这样的背景下，呷哺呷哺需要重新思考自身定位、品牌价值和竞争策略。
呷哺呷哺的困境折射出中国餐饮行业转型升级面临的普遍挑战；在消费市场变革和行业洗牌的大背景下，传统餐饮企业如何平衡规模扩张与效益提升，如何在保持特色的同时实现创新突破，成为决定企业能否穿越周期的关键。这家曾经的行业标杆能否通过深度改革重振雄风，市场将持续关注。