把时间拉回2月25日，当地媒体采访了英伟达的CEO黄仁勋。他在接受访问时说，大家搞错了，觉得AI会把软件公司冲垮。其实那只是一种误会，AI助手才不会去取代它们，反倒会自己拿过来用，虽然听起来有点怪，但是很多软件公司都会用这个来开发软件提高效率。结果到了2月26日美股开盘后，盘面表现完全不一样了。市场突然给了英伟达一个下马威，股价一路跳水，眼看着就要跌掉快6%。等到收盘时，跌幅也有5.46%，最终报收在184.89美元。这种崩盘带动了大型科技股的全线重挫，博通跌得最多超3%，台积电ADR、特斯拉也都跟着跌超2%，谷歌和亚马逊跌了超过1%，连累纳指盘中一度跌穿2%，最后勉强收跌了1.18%。不光是大型股遭殃，别的芯片股也是一塌糊涂。费城半导体指数一下子跌超3%，应用材料接近5%，阿斯麦ADR跌超4%，美光科技超过3%，西部数据还有希捷科技也都跌了快3%。仔细看看财报数据，英伟达公布的2026财年第四季度营收是681亿美元，同比大涨了73%，比预期的656.84亿美元还要多。另外还预告了第一财季营收在764.4亿到795.6亿美元之间，这也比市场预估的727.8亿美元高出一截。Bespoke统计显示，这已经是英伟达连续第三次发布超预期财报后遭遇下跌了。更夸张的是从2024年8月开始到现在，不管业绩好坏，它股价第二天开盘肯定低开。华尔街的分析人士说，大家担心的是“AI泡沫”到底能不能破，而且怕英伟达的护城河越来越窄。Hargreaves Lansdown的分析师就直接问：“现在这波AI烧钱到底能不能撑下去？等以后AI不只是训练模型了而是日常工作，英伟达还能当老大吗？”反而是之前被AI冲击的软件板块周四涨得不错。赛富时、IBM、Visa这些股票大涨，把道指给撑起来了一点。 这个时候Michael Burry出来火上浇油了。这个一直唱空科技股的“大空头”在周四发了篇文章叫《英伟达加大风险》。他说现在英伟达的采购承诺金额达到了952亿美元。这跟一年前只有161亿美元相比差得太远。原因很简单就是台积电要签长期合同还要先收钱。如果哪天AI需求变弱了怎么办？这风险可就大了。Michael Burry把英伟达的情况比作了当年互联网泡沫破灭时的思科。他还说英伟达的利润率高是因为产品太抢手了有定价权。但要是需求不行了，这钱可就保不住了。他警告说只要经济衰退一来，对英伟达来说就是“灾难性”的打击。 Fundstrat的经济策略师Hardika Singh也分析了一下：“现在市场就是在跟大家心里的AI担忧较劲。”让投资人最不踏实的是大客户——那些超大云服务商——都在用资本开支把现金流烧干了。“英伟达以后要怎么维持那么高的增长率呢？”再看看前面的那些数据你就会发现：营收、净利润、业绩指引这些指标英伟达从来没失过手。“但是它失分的地方在于没打消大家对护城河变窄的顾虑。”它也没说明白在算力变了样、AI要去颠覆从安全到外卖再到银行这么多行业的时候，“公司打算怎么应对这场变革。”