营收迈过3000亿大关，市值却还不到2100亿，海尔智家真的是被低估了吗？让我们来看一组数据。文/杨剑勇 2025年，海尔智家交出了一份漂亮的成绩单：全年营收达到3023.47亿元，同比增长了5.7%；净利润195.53亿元，同比也增加了4.39%。在行业普遍承压的情况下，这个成绩确实亮眼，营收不仅创新高，更是实现了历史性跨越。 可是，令人意外的是，营收迈入了三千亿的海尔智家，市值却十分低迷。年报显示稳健增长的同时，股价却遭遇了重挫。盘中一度下跌6.92%，市值直接跌到了2082亿元。这一年下来，累计跌幅达到了15%，延续了低迷态势。业绩向上、市值向下的背离现象让人深思。 这反映出市场对家电行业持谨慎态度。家电产业处境艰难，消费需求疲软，行业已经从增量扩张进入了存量博弈阶段。据AVC数据显示，我国家电市场保有量已超过40亿台，户均超过8台。这就意味着行业增长停滞、竞争激烈、价格战频发。不少中小家电企业更是举步维艰。 海尔智家也没能独善其身。虽然营收庞大，但净利润率并不高。作为全球家电龙头，营收突破三千亿大关，但净利润率只有6.46%，较去年下降了2.57%。行业特性是“量大利薄”。 但是海尔智家凭借差异化战略和全球化布局成功突围。首先是全球化创牌策略带来了海外市场的快速增长。2025年海尔智家来自海外的收入高达1545.45亿元，同比增长8.15%。欧洲市场增长了19.9%，东南亚市场增长了13.4%，南亚市场增长了23.2%。这种多品牌差异化策略让海外收入占比超过了五成。 其次是高端化战略提升了溢价能力。卡萨帝等高端品牌打造出成套化家电差异化模式，整体市场规模突破380亿元。还推出了“懒人洗”三桶洗衣机等爆款产品，全年销量超30万台。 最后是智能化技术提升产品体验。大模型等AI技术深度应用重构了产品体验，形成差异化竞争优势。 总之，在存量博弈阶段只有回归产品本身、追求高品质和个性化才能开辟新增量。杨剑勇表示：市场对于家电行业持有谨慎态度并不奇怪。我们需要更加深入地了解行业发展趋势以及企业战略布局才能做出更明智的投资决策。