网易有道昨天发了年报，把2025年第四季度和全年的成绩单都亮出来了。先说2025年这一年，有道的总营收是59.1亿元，相当于8.450亿美元，跟去年比涨了5.0%。利润这块不错，经营利润有2.2亿元，同比增长了48.7%。最让人高兴的是，网易有道首次实现了全年经营性现金净流入，总额是5520万元。不过还是亏了4710万元，也就是670万美元。去年赚了160万元呢，今年怎么亏了？主要是长期投资跌价了2570万元，等于370万美元。 单看第四季度的情况就更猛了。这一季度网易有道赚了15.6亿元，差不多是2.237亿美元，同比涨了16.8%。现金净流入也达到了1.8亿元，增长了16.4%。不过全年的收入还是有点波折。学习服务这块收入是26亿元，换成美元就是3.762亿美元，下降了4.2%。主要是因为辅导服务少了点，好在有AI带动的订阅服务补上了缺口。智能设备因为需求下降，收入只有7.396亿元，也就是1.058亿美元，同比跌了18.2%。反倒是在线营销服务收入大增25亿元，即3.630亿美元，增长了28.5%。这得感谢网易集团和海外市场的增长，还有对AI技术的不断投入。 毛利率这块稍微有点低。网易有道的毛利率是44.3%，比去年少了4.8%。原因是在线营销服务扩大了客户群，毛利率从36%掉到了27.1%。不过学习服务和智能设备的毛利率都还行。周枫在电话会议上也说了不少心里话。他说他们升级了AI功能后，有道领世的续报率提高到了75%以上。今年打算把有道词典、有道小P这些APP跟答疑笔这些硬件联动起来，把获客的精准度搞上去，成本压下来。 对于未来的打算，周枫说他们要坚持人工智能原生战略，专心做学习服务和广告。他们打算开发更多垂直的大模型应用代理，给用户不一样的体验。网易有道还说2026年要转型了，从教育科技公司变成学习与广告AI应用服务提供商。周枫觉得2026年是AI Agent的元年——这种能处理复杂任务的高级系统会变成主流。 财务方面到了2025年12月31日，网易有道手里的现金、短期投资还有短期贷款这些加起来有7.432亿元（1.063亿美元），比2024年多了8060万元。合同负债主要是有道学习服务的预收款有8.477亿元（1.12亿美元）。为了支持以后的业务发展，他们已经从集团那里拿到了财政支持：8.78亿元的短期贷款和1.321亿美元的长期贷款（2027年3月31日到期）。