话说啊，最近欧洲央行的利率决定呢，大家都猜今晚八成要按兵不动了，反正市场早就押注年内会加息了。智通财经的APP也爆料说，欧洲央行会在北京时间3月19日周四21点15分公布最新利率决议，大家都觉着这回该央行得维持利率不变，毕竟要先看看伊朗那边打起来会不会让通胀再起来。照调查来看，存款利率还是得保持在2%，这从去年6月开始就没咋变过。 虽说大多数经济学家觉得年底前借贷成本还稳着，但交易员们已经下注说肯定得至少加一次息了。中东打仗引发的通胀反弹风险，在2022年物价飞涨后显得特别刺眼，这也是这周一全球各大央行开会主要操心的事儿。 跟俄乌冲突那会儿油价蹭蹭往上涨比起来，现在欧洲央行的处境算是好多了。不过也有人开始琢磨要不要加息来防通胀风险，还有些人怕经济扩张太猛受不住。 因为新季度预测的数据都是在美以袭击之前收的，这就没法给出太准的主意。不过配套的情景分析倒是能帮忙看出事儿会不会变糟。 行长拉加德也说了不会“急眼”做决定，也保证欧洲人不会再碰上跟四年前一模一样的那种通胀大涨。她在决议公布后半小时、也就是北京时间21点45分会去见记者，完事还得跑去布鲁塞尔参加个欧盟峰会讨论伊朗问题。 官员们都强调打仗的时候得保持冷静，说现在谈利率啥时候变都太早了。但这没拦住市场去猜加息到底啥时候来。爱沙尼亚的央行行长马迪斯·穆勒就说了，下次政策调整要是加息的话概率大着呢。斯洛伐克的央行行长彼得·卡齐米尔也表示：“欧洲央行的反应可能比很多人想的要快得多。” 彭博那边的西蒙娜·戴尔·基艾还指出：“欧洲央行下次开会更可能是靠嘴说说，不会动真格加息。” 交易员们是想着今年能加个1到2次息，每次都是25个基点。不过之前在3月6日到11日做的调查里，也就只有7%的分析师觉得12月能加。 巴黎银行的首席经济学家伊莎贝尔·马特奥斯·伊·拉戈周三就表态说：“现在发个鹰派信号比啥都强，希望真不用实际去动手。” 情况其实跟2022年不大一样。虽说最近能源涨价让人想起了2022年那波超10%的通胀大飙升，但官员们一直在努力打消欧洲会重蹈覆辙的担心。拉加德肯定还会重申现在的经济形势跟那会儿完全不一样。 那时候是需求都被压抑住了、劳动力市场热火朝天、财政又猛花钱；而现在是经济也没那么热、财政政策也没那么激进。货币政策也不一样：那时候是负利率、央行还在拼命买债；现在借贷成本差不多到中性水平了，资产负债表也在慢慢缩水。 能源形势也改善了：供应更多元化了，天然气价格虽然涨了点但比当年低多了。不过啊，企业和老百姓对通胀的容忍度估计更低了。 通胀预期本来就超了2%的目标线了，要是再加上更高的能源成本压力，那还得往上涨。 这次的经济预测因为做的时候没把战争算进去（数据截断日期的问题），所以在定增长还是通胀走向这块作用很有限。战争打多久其实也是个未知数。 美国总统特朗普这周一开始说还没准备好撤军，“不过我们很快就会撤”。以色列国防部长以色列·卡茨也说了：“战斗得打到‘胜利’为止。” 执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔就说：“这些预测至少得把最新情况给反映进去。” 拉加德也暗示了欧洲央行还会用情景分析法来看看。2023年的时候他们就模拟过中东冲突一直升级、霍尔木兹海峡部分封闭的情景，结果发现这会让能源驱动的通胀大涨很多、产出也会被严重抑制。 听说拉加德可能要提前离任了？好让法国总统马克龙能在大选前帮忙找人接班呢。她也没完全否认这件事，只说没确定就走呗？这可能会影响到欧洲央行高层换血的事。 到了2027年啊，六个执行委员会的位子里得换一半人呢！法国还想抢首席经济学家这个位子呢！正好在拉加德任期满的前半年这位置就空出来了！