问题——调研总量回落但结构更“向新” 作为资本市场重要的长期资金来源，保险资金以规模大、期限长、稳定性强而被视为A股“耐心资本”的代表，其调研动向往往特点是一定风向标意义。Wind资讯数据显示，截至3月22日，险资机构年内对A股上市公司合计调研1897次，其中保险公司调研896次、保险资管公司调研1001次。与去年同期相比，总体调研次数有所减少，但对科创板、创业板上市公司的关注度提升明显：保险公司调研科创板和创业板个股434只，占其调研个股总量的54.18%；保险资管公司调研有关个股472只，占比51.87%，两类机构相关占比均超过一半。 从行业分布看，险资调研重点落工业机械、电子元件与设备、汽车零配件、集成电路以及医药等领域，兼顾先进制造与民生消费升级方向。同时，对现金流稳健、分红可持续的红利类资产关注度仍处于高位，呈现“稳收益”与“求增长”并重的配置取向。 原因——策略从“拼频次”转向“拼质量” 近年来，险资调研频次整体呈下降趋势。数据显示，2023年、2024年、2025年险资调研A股上市公司次数分别约为3.03万次、2.23万次和1.84万次。受访业内人士认为，调研次数下行并不等同于权益投资意愿减弱，更可能反映研究方式与资产配置框架的变化。 一是市场对硬科技与关键产业赛道的长期趋势共识增强，机构不再需要依靠高频调研“试错式”筛选标的，而是转向更聚焦的深度研究与跟踪；二是在低利率环境下，保险资金负债端对稳健回报的要求更突出，促使险资强化对高股息、盈利质量与现金流的系统评估；三是监管部门持续倡导长周期考核与长期投资理念，推动险资从短期交易思维转向长期配置思维，调研更强调“可验证的业绩兑现能力”和“可持续的商业模式”，进而带来调研行为的集约化。 影响——权益配置扩容与产业升级形成共振 险资研究取向的变化，与其权益类资产配置扩容相互印证。监管部门数据显示，截至去年年底，人身险公司和财产险公司的股票及证券投资基金投资余额合计约5.7万亿元，较2024年底增加约1.6万亿元，增幅达38.9%。在权益投资规模提升的背景下，调研结构向科创板、创业板倾斜，反映出险资在稳健底仓之外，正加大对科技创新、高端制造等成长性领域的理解与覆盖。 这类变化对市场的影响主要体现在三上：其一，长期资金更重视企业治理、盈利质量与现金流，有助于推动市场价值发现机制向“质量溢价”倾斜；其二，险资对硬科技与先进制造的研究深入，将一定程度上改善科创企业融资环境与估值稳定性，增强资本市场对产业升级的支持力度；其三，红利资产的持续关注有助于提升市场分红预期与投资者回报导向，促进形成更加均衡的定价体系。 对策——以长周期机制与专业化研究提升配置效能 业内建议，险资在权益投资扩容过程中，应深入完善与长期资金属性相匹配的制度与能力建设。一上，继续强化长周期考核与资产负债匹配管理，明确权益投资的战略定位与风险预算，避免短期波动对长期配置节奏造成扰动；另一方面，提升研究体系的专业化与场景化能力，围绕产业链、技术路线、竞争格局和国际化风险建立持续跟踪机制，推动调研从“获取信息”向“形成判断”跃升。 同时，针对新兴产业波动较大，应更加重视估值纪律与风控约束，在组合层面通过分散化与动态再平衡降低单一赛道风险；对红利资产，则需关注分红可持续性、资本开支周期以及行业景气变化，防范“高股息不等于高确定性”的误区。 前景——调研将更聚焦“三新”主线并迈向“产业赋能” 展望后续，险资调研有望呈现“稳中提质”的特征。业内普遍预期，未来调研将更集中于“三新”方向：一是围绕新质生产力相关领域，持续加大对前沿科技与高端制造的研究力度，关注技术迭代、商业化路径与产业落地节奏；二是企业国际化经营能力将成为重要评估维度，调研将更重视海外产能布局、供应链韧性以及地缘风险应对；三是ESG理念与银发经济相关指标将更常态化地纳入评估体系，从企业治理、合规与可持续经营角度增强长期回报确定性。 随着长周期考核机制逐步落地，险资“敢投、长投”的制度环境将健全，调研也有望从传统的尽调与信息收集，升级为以长期资本推动企业治理改善、产业协同与资源对接的“产业赋能”，在服务实体经济与提升资本市场稳定性之间形成更强联动。
险资调研策略的变化，既源于市场环境的演变，也反映其投资框架逐步成熟。在高质量发展背景下，险资作为重要的长期资金，其更精准、更高效的投资与研究行为有助于优化资源配置，也将为实体经济转型升级提供更多确定性。未来，随着新质生产力等国家战略持续推进，险资的“产业赋能”角色有望深入显现。