3月31日，阳光电源公布2025年的业绩报告，把资本市场给吓了一跳。尽管这一年的营收和利润都创下了新纪录，但因为四季度表现不佳，公司市值在两天内蒸发了487亿元。这个消息一出，股票价格一路狂跌。4月1日到4月2日，股价累计下跌了15.59%。哪怕往前看五天，累计跌幅也达到了23.34%。 整体来看，公司2025年的成绩不错。营业收入达到891.84亿元，同比增长14.55%；归母净利润134.61亿元，同比增长21.97%。但仔细分析每季度数据就能发现问题出在四季度。这个季度的营业收入是227.82亿元，同比下降18.37%，环比微降0.38%。归母净利润仅有15.80亿元，同比暴跌54.02%，环比更是大降61%。这个结果让不少投资者大呼“变脸”。 4月2日这天，主力资金净流出20.45亿元，这已经是连续第六天流出了。过去五天累计流出84.15亿元，近一个月甚至流出了111.75亿元。为什么业绩会变脸呢？主要原因是低毛利新能源项目集中交付、碳酸锂涨价传导滞后还有区域结构变化。机构问起这事儿时，阳光电源解释说：“中东项目集中交付导致了四季度收入波动。”开源证券的殷晟路把盈利预测调低了一点：预测2026年归母净利润154.73亿元、2027年193.47亿元、2028年230.84亿元。平安证券的李梦强虽然肯定了公司分红积极的一面，但也指出了储能市场需求、海外贸易政策和全球竞争加剧这三大风险。