（问题）3月26日，美团发布2025年第四季度及全年业绩报告；报告显示，公司全年实现收入3649亿元，同比增长8%，规模继续增长，但盈利明显承压：全年净亏损234亿元、经营亏损170亿元，其中核心本地商业板块经营亏损69亿元。业绩由盈转亏，反映出过去一年即时零售与外卖市场竞争加剧，围绕低价补贴展开的消耗式竞争拖累了企业财务表现。 （原因）从外部环境看，即时零售渗透率提升、用户高频需求扩大，吸引平台和商家加大投入，竞争随之升级。部分市场主体依靠补贴换规模、以低价换流量，短期拉动订单量，但同时推高履约与营销成本，形成“以亏损换增长”的行业压力。同时，价格战容易压缩商户利润空间，带来服务质量波动与供应链不稳定，深入抬高平台履约、治理与体验保障上的投入。 从企业自身看，在竞争扩张期，平台往往需要在用户获取、商户扶持、运力保障等环节同时加码。一旦低价补贴成为主要手段，资源容易被“低质量订单”和“低效率投放”占用，经营结构的可持续性受到挑战。本次财务指标转弱，也集中反映了平台在激烈竞争周期中承受的成本上行压力。 （影响）尽管利润承压，美团外卖业务仍展现一定韧性。公司披露，在行业普遍亏损的背景下，其在交易规模和用户结构上仍具优势，维持较高市场份额，并中高客单价订单与服务体验上保持竞争力。对行业而言，头部平台高频民生消费领域的稳定运营，有助于稳住供给侧与履约侧的基本盘；但若低价补贴长期化，行业可能陷入“高投入—低回报”的循环，影响商户经营预期和服务质量改善，也可能带来不公平竞争风险，削弱创新动力。 （对策）在财报发布后的分析师会议上，美团董事长王兴就行业竞争、监管调查与亏损改善等问题作出回应。公司表示，将配合有关部门开展的外卖市场竞争专项调查，反对以非理性补贴推动的“内卷式竞争”，并将资源更多投向长期价值：优化订单结构、强化供给能力、提升履约效率和消费体验，减少对低质量订单的投入与依赖，推动竞争从“拼价格”转向“拼供给、拼体验、拼效率”。 业内人士认为，若监管对不正当竞争、恶性补贴等行为进一步明确边界，市场将更倾向于以服务品质、商品供给与运营能力取胜。对平台而言，提升精细化运营、建设稳定运力网络、强化商户与用户的长期连接，将成为下一阶段的重点。 （前景）从趋势看，随着监管趋严与行业竞争逐步回归理性，即时零售与外卖市场有望进入“质量竞争”阶段：一上，平台将更重视用户全链路体验，包括履约时效、售后保障、食品安全与商户治理；另一方面，供给侧将从“广覆盖”转向“强供给”，通过引入品牌商户、扩展品类与提升供应链能力来增强用户价值。美团预计，随着战略调整与订单结构优化推进，外卖业务亏损在2026年一季度或出现较为明显的环比改善。未来，平台能否在稳住规模的同时实现可持续盈利，取决于其在技术投入、网络效率、商户生态与合规治理上的综合能力。
从业绩波动到战略转向，可以看出本地生活服务行业正从高速扩张走向质量竞争；价格能带来短期增量，但长期格局仍取决于供给质量、履约能力与合规经营的综合实力。推动行业走出低价内耗、回归理性竞争，不仅关系到企业的可持续发展，也关系到商家与劳动者权益保障以及消费者长期体验。未来一段时间，如何在规范竞争中实现高质量增长，仍是平台经济的重要课题。