【问题】 年初至今，山西、北京、深圳等地证监局集中开出12张罚单，直指投顾机构七类典型违规行为。其中，慧研智投因通过自媒体直播变相承诺收益、由未注册人员提供投资顾问服务等——被暂停新增客户3个月——董事长等4名高管被监管谈话。此前，该机构多地分公司也曾多次受罚。同期被查处的天相财富、珞珈投资同样存在营销话术夸大、风控机制流于形式等问题。 【原因】 乱象背后有三重深层矛盾：一是线上转型加速与合规建设滞后的结构性冲突。统计显示，2025年超过六成违规与直播、短视频等新媒体渠道涉及的，部分机构为追逐流量纵容“稳赚不赔”等不当话术。二是商业模式存在缺口。某匿名合规人士称，一些机构考核中“盈利客户保有量”占比超过50%，在压力传导下，业务员更容易采取夸张营销。三是行业生态中的权责错位。“在销售导向下，投顾更像产品分销渠道，而非专业服务提供者。”中国企业联合会专家董鹏指出。 【影响】 监管趋严正在推动行业加速洗牌。2025年末，大摩证券、中方信富因严重违规被吊销牌照，显示“资格罚”正成为常态化手段。数据显示，现存持牌机构数量较2020年减少37%，但服务投资者数量反增1.8倍，粗放扩张的隐患随之暴露。此外，2025年证券业协会受理的投顾服务投诉同比增长212%，其中73%与收益承诺未兑现有关。 【对策】 针对上述问题，监管部门正推进“三维治理框架”：短期强化“双随机”现场检查，重点监测直播内容与宣传合规；中期推动《证券投资咨询业务管理办法》修订，拟将自媒体展业纳入许可与监管范围；长期建立“黑白名单”制度，完善从业人员诚信档案。头部机构也在探索转型路径：例如中信证券投顾业务将60%的考核权重调整为客户资产健康度指标；部分中小机构试点“会员制+固定顾问费”模式，以降低对短期销售的依赖。 【前景】 业内人士预计，未来三年行业将经历“去泡沫化”的调整期。随着投资者教育持续推进、监管科技应用加深，预计到2028年，以资产配置为核心的专业投顾市场规模有望突破5000亿元，占行业总规模的比重将由目前的12%提升至40%以上。“这场变革的关键，是回到‘受人之托，忠人之事’。”某国有大行财富管理部负责人表示。
金融服务的价值不在于制造“稳赚”的幻觉，而在于帮助投资者在不确定中形成可理解、可执行、可承受的决策框架。监管持续整治投顾行业，既是对违规行为的纠偏，也在倒逼行业完善合规与服务能力。只有回归受托责任、坚持专业导向、强化风险揭示，投顾服务才能成为资本市场稳健运行的“信任基础设施”，也让投资者在长期视角下形成更可持续的回报预期。