广发证券的郭磊在最近的会议上跟大家聊了聊资产定价的事儿。他觉得现在全球经济格局在变，科技革命也在加速，资产定价的底层逻辑肯定也得跟着变。郭磊说，现在影响全球大类资产表现的关键故事好多，这些故事其实不是单独存在的，而是你中有我，我中有你，凑在一起变成了一个新的系统。 他特别提到，美元信用的长期弱化和新货币体系的形成这俩事挺重要。大家都在琢磨现在的货币体系稳不稳，黄金这种传统避险资产又重新被大家看重了。 除了这个，产业链供应链的重塑和AI算力成了新基建这两个事儿也很关键。产业链越来越本地化，不光是为了效率和安全，还直接决定了资源往哪儿流。AI算力这东西需求量大得吓人，不光得用很多硬件和能源，还会带动一堆别的产业。 在这个复杂的环境里，郭磊着重指出了有色金属的战略地位。现在全世界都在搞绿色低碳转型，铜、铝、锂这些东西就成了新能源汽车、光伏发电这些新兴产业的命根子。它们的供需状况直接影响到能源革命能不能搞成、成本高不高。这就跟以前的原油一样重要了。 再看看国内，中国的消费结构也在变。以前大家买东西多，现在服务消费越来越多了。文化旅游、健康养老这些领域的需求特别旺盛。郭磊觉得这不仅是老百姓生活好了，也是经济增长的新动力。 他还推测以后的政策红利可能会集中在服务消费上。通过改善环境、提高标准、放开准入、保护权益这些手段，能把服务消费的潜力给挖出来，让内需结构更优化一些。 总的来说，全球那边美元信用、产业链、科技革命还有资源战略这些故事正在重构资产定价的坐标系；而国内这边消费结构的变化又给经济增长找了新路子。要想在这么乱的变局里看清方向、做好计划，就得把这些“叙事星座”的联动效应搞明白。把握住有色金属这些战略资源地位上升的机会，再顺着服务消费崛起的国内趋势走准没错。 未来不管是全球政策怎么定、产业怎么竞争合作、技术怎么突破还是国内改革怎么深化，都会在这张“叙事星图”上留下新的痕迹。