LPR这次又没动，年内估计还会稳着慢慢降。2月24日的报价出来了，1年期的3.0%，5年期以上的3.5%，这俩数连着第9个月没变化了。自打2025年5月跟着7天逆回购利率往下调了10个基点以后，到现在这俩利率跟逆回购的差数一直是160个、210个基点没变过。 先看这个月为啥没动，其实也挺好理解。2月份逆回购利率没改，LPR的报价基础也就没变，这基本上就定下来了。还有东方金诚的王青说，虽然春节前央行投了不少水，让包括1年期AAA级同业存单在内的好些中长端利率都往下走了一点。不过去年四季度末银行的净息差才1.42%，这可是历史最低位了。报价行手里没动力去主动调低加点数。 从消息面上看，1月初央行开的会提了个“低位运行”，这就告诉咱们现在是要稳住成本。中信证券的明明也说过，现在实体经济的融资成本已经挺低了，银行的息差还在磨底呢。这时候再降息的紧迫性真没那么高。 王青还提到今年1月央行已经搞了一揽子结构性货币政策，重点是给科技和小微企业这些地方支持。这也意味着短期内政策处于观察期，利率大概率还要稳住。往后看，全球贸易还是挺不确定的，二季度咱们经济可能有点压力。要是这样的话，逆周期的招数就可能要全面使出来。 年初结构性工具已经先降息了，二季度如果来个全面的政策降息，LPR肯定也会跟着往下走，好给企业和居民贷款加点油。这也是2026年提振消费、扩大投资、对付外需放缓的一个重要招儿。再看全年行情，受访人士觉得物价能慢慢回升一点，但总体涨幅不会太高。货币政策在包括降息在内的适度宽松这块空间还挺大。 另外美联储今年可能还会再降息几次，汇率因素对国内货币政策灵活调整的阻碍也就小了。