2003年3月那次中东的事儿和2020年6月那会儿的情况不一样，这次得好好琢磨琢磨。你看，美国那边一旦对伊朗动手，霍尔木兹海峡这根能源运输的命脉马上就要停摆，就连那个承担全球五分之一海运石油的要道也不例外。到了2023年2月28日深夜，伊朗革命卫队直接下了个禁令，让所有船都停下别走，结果就是塔斯尼姆通讯社报出来的油轮排队、货轮改道的大场面。这一断航，国际能源市场肯定立马就炸锅了。等到3月2日亚洲电子盘刚开盘的时候，布伦特原油和WTI原油直接来了个跳空高开。你瞧那涨势，布伦特原油一口气就涨了13%，直接摸到了82.37美元/桶；WTI原油也不示弱，涨了12%，站上了80.82美元/桶。这短短几个小时里，国际油价就蒸发掉了近千亿美元市值，市场对供应中断那叫一个敏感。 这时候，贵金属市场也没闲着，全都躁动起来了。周一早盘现货黄金直接冲破5300美元大关，涨幅也有1.21%；现货白银也是小幅上扬。COMEX那边的主力合约更是猛得不行：黄金大涨了1.97%，白银更是狂飙7.77%，多头资金那是拼命往里冲啊。其实这里面有两个主要逻辑在推动金价往上走。首先是地缘风险溢价，像华安基金说的那样，中东那边乌云密布了好久了，地缘政治风险一下就蹿升了好几个台阶，传统的避险资金肯定会第一时间跑黄金这边来避险，把黄金的安全溢价给推高了。 另外一个原因就是美债那边的“对等关税”要是泡汤了，联邦财政收入肯定会遭重打击。到时候债务上限压力大得吓人；再加上通胀压力要是缓解了，市场就会觉得美联储有可能提前降息。这一来二去的实际利率预期就得往下掉了。 历史上也有过这样的例子。开源证券特意回顾了2003年3月跟2020年6月那两次中东军事冲突后的行情走势，发现一个规律：短期内黄金确实是会回调的；不过长远来看都会出现显著的上涨行情。 所以这次如果是情况迅速恶化升级的话，黄金估计会先往下探一探再往上反弹；如果是局势迅速降温的话呢？那就可能会有不少短线获利盘出来了结利润，导致金价出现技术性修正的情况。 但不管怎么说啊！从长期来看，地缘溢价加上美债实际收益率往下走这双重逻辑还是给黄金提供了坚实的支撑基础呢！