造车新势力们最近纷纷晒出了2025年的成绩单，理想、零跑、蔚来和小鹏这几个品牌，虽然各有亮点，不过也都还存在不同的短板。具体来看，理想汽车是连亏几年之后转亏为盈，零跑也是第一年就把账抹平了，蔚来和小鹏终于在第四季度赚到了钱。尤其是蔚来、小鹏，这两家在四季度首次实现了盈利，终于不用再为长期卖车赔钱的事情尴尬了。不过，大家也不能高兴得太早，业绩好看归好看，各家的短处还得好好补补。对于这些新势力车企来说，2025年赚点钱只是个开始，能不能把这个赚钱的势头保持到2026年一整年，才是真正的大考。 从财报数据来看，蔚来和小鹏这次能阶段性盈利确实挺不容易的。但这种盈利能持续多久还得打个问号。季度盈利和年度盈利之间，隔着产品周期、价格战的厉害程度还有供应链稳不稳这三道坎。落到账本上看：蔚来今年全年亏了149.43亿元，亏得比去年少了33.3%；第四季度赚了2.83亿元，这是公司成立以来第一次季度盈利。小鹏第四季度赚了3.8亿元，也拿到了正净收益的成绩单。 仔细看看蔚来的2.83亿元净利润背后的逻辑。这并不是经营全面回暖带来的结果，而是有明显的成本优化手段在里面。比如他们四季度研发费用同比大幅下降了44.3%，通过砍一些不必要的研发投入来省着花钱。再加上旗舰车型ES8销量突然猛增拉高了毛利率，好几种因素加在一起才赚到的钱。不过回头看看去年近150亿元的大坑，单季度这点微薄利润根本填不平。还有蔚来常年在换电基建上砸钱的事儿也得提一下：单座换电站的建设成本超过300万元，这长期折旧摊销下来也会抬高固定经营成本。 理想汽车2025年赚了11亿元，不过这是在增程式路线红利快没的时候勉强撑起来的局面。纯电产品没能及时接棒，像MEGA这种新车型的表现也没达到预期。鸿蒙智行卖出了58.9万辆；小米汽车就靠SU7和YU7这两款车，在第一个完整销售年里卖出了40万多辆；2025年第三季度毛利率达到了26.4%，也拿到了单季盈利的成绩单。 做完阶段性盈利后，大家对2026年都挺有信心。零跑汽车董事长朱江明说他们明年要交100万辆车；副总裁李腾飞还透露今年上半年原材料涨价不会影响毛利率；公司甚至给自己定了个50亿元的净利润目标。进入2026年形势就没这么好说话了：政策开始收紧了——补贴不是直接给一笔钱了而是按比例算还设上限了；购置税也从免收到减半征收了。 专家觉得2025年更像是盈利的“临界点刚露个头”而不是“拐点真正来了”。真正意义上的趋势性盈利得同时满足四个条件：销量得均匀一点、自由现金流得是正的、把补贴拿掉还得赚、还有完全成本算下来也得是赚钱的。目前来看“蔚小理零”这些牌子都还没把这几个条件全达标。还有专家说现在的盈利稳定性差别挺大——只有理想和零跑做到了全年盈利。各家都把智能驾驶的研发当成了战略高地这一块博弈决定了以后的利润空间肯定会被高研发费用给压着。 新能源汽车渗透率过了50%之后增量空间就变了：不再是抢着卖新的增量了而是要去换那些老的燃油车用户还有存量市场的份额了。价格竞争的惨烈程度估计不会有大变化的缓和经济学者盘和林也表示2025年的利润受政策红利影响比较大到了2026年购置税减半了去年在政策刺激下需求释放了一些但汽车毕竟是耐用品未来几年行业增速肯定会放缓的。（新黄河客户端记者苏冉）