问题：全球科技投资主线频繁切换的背景下，一些市场参与者仍以海外少数大型科技企业为主要参照，试图照搬上一轮行情的路径。高盛最新研究提示，中国人工智能有关资产的价值重估正在形成相对独立的叙事与交易逻辑，且当前可能仍处于“定价不足”阶段。 原因：其一，配置结构存在明显偏差。高盛援引的跟踪数据显示，全球基金经理在全球科技组合中对中国人工智能相关股票的持仓占比偏低，与中国在全球人工智能产业中的市值与收入占比不相匹配。换言之，市场并非缺少关注，而是“配置不足”导致的结构性空位尚未填补。其二，产业比较优势呈现错位与互补。全球人工智能竞争不仅在芯片、模型与算法，也取决于电力供给、算力基础设施、制造能力以及面向实体经济的落地场景。中国在能源保障、工程化能力、供应链配套与应用规模上具备条件，产业链协同使部分环节更容易形成收入与现金流。其三，政策与产业周期叠加。近年来科技自立导向持续强化，算力网络、数据要素、工业软件与智能制造等领域加快推进，为人工智能从“技术验证”走向“规模应用”提供支撑。 影响：市场表现方面，高盛认为，自今年1月以来，中国人工智能相关股票整体涨幅较为明显，带动相关科技板块总市值显著增加。更值得关注的是，该类资产与美国科技股的收益相关性较低，显示其对海外单一事件的敏感度下降，有利于形成以国内产业兑现、盈利预期改善为核心的“独立行情”。宏观层面看，若人工智能加速渗透制造、能源、交通、金融与政务等领域，可能推动企业降本增效与新业务拓展，对提升全要素生产率、培育新质生产力形成支撑。但也应看到，估值重估往往伴随波动，技术迭代、商业化节奏、监管合规及外部环境变化，仍可能引发阶段性回撤与分化。 对策：一是以基本面为锚推进产业落地。鼓励龙头企业与科研机构围绕关键软硬件、行业数据治理、可靠性与安全等环节加大投入，提升可复制、可交付的产品能力，避免“重概念、轻应用”。二是完善算力、电力与网络等基础设施的协同布局，降低企业获取算力的综合成本，提高利用效率。三是引导长期资金以更审慎、更均衡的方式参与科技创新投资，推动资本市场更好服务实体经济与科技自立，形成“研发—产业—资本”的良性循环。四是健全规则体系，在数据安全、知识产权、算法治理等明确边界，稳定预期，兼顾创新与安全。 前景：高盛判断，现阶段市场对中国人工智能潜在价值创造的反映仍不充分；若全球投资者开始系统性纠正低配状态，相关资产或迎来更的资金回补与估值修复。不过，中长期走势仍取决于两条主线：一看技术能力能否持续迭代并形成成本优势，二看应用能否在实体经济中规模化落地并转化为可验证的盈利。随着应用从互联网延伸至工业、能源与公共服务，行业龙头、基础设施提供者以及具备场景和数据优势的企业，可能更有机会获得确定性溢价。
中国AI产业从跟随走向独立参与，折射出全球产业格局的调整。该变化既来自中国在能源、基础设施等的既有优势，也与产业政策的持续推动有关。随着国际资本市场逐步认识并相应调整配置，中国AI产业的增长空间有望深入打开。其间既包含市场对价值的再定价，也将成为全球产业竞争格局演变的一个缩影。