迪哲医药最近给港股递交了上市申请，这个消息把医药圈炸得不行，特别是因为这家公司一直专注于开发针对恶性肿瘤这类大病的新药。外界都在盯着创新药企的资金链看，想知道他们是怎么解决这些问题的。财务数据显示，迪哲医药最近几年的营收增长特别猛。2024年，公司的收入有3.6亿元。2025年，这个势头还在加快，前三个季度就已经挣到了5.86亿元，比去年同期增长了超过73%。根据最新的业绩预告，2025年全年的收入估计能有8亿元，同比增幅达到了122.28%。这个增长主要靠的是两款核心创新药卖得好。 这两款药分别是肺癌靶向药舒沃替尼片（舒沃哲®）和淋巴瘤治疗药物戈利昔替尼胶囊（高瑞哲®），它们分别在2023年8月和2024年6月获批上市，到了2024年底还进了医保目录。其中，舒沃哲®的表现特别抢眼，成了业绩增长的主要引擎。随着产品卖得更多，公司亏的钱也少了一些。2024年净亏了9.4亿元，到了2025年前三季度就亏了5.83亿元，估计全年也就亏7.7亿元，同比少亏了8.98%。 不过，光靠多卖药和少亏钱并不能彻底解决迪哲医药现在的资金难题。公司的经营现金流一直是负的，2023年、2024年还有2025年前三季度，用于经营活动的现金净额分别是-9.73亿元、-6.54亿元和-4.25亿元，“收入涨了现金却没涨”的情况很明显。大家觉得这是因为做新药的公司都这样搞。迪哲医药是从2017年成立的，一直到现在都在投大钱搞研发。数据显示，从2018年到2024年，它在研发上一共花了38.53亿元，对应的亏空也有45.67亿元。 以前没产品卖的时候，研发费直接变成了账面上的亏损；现在产品卖出去了，还得接着花大钱搞市场教育、建渠道、扩产能、拓展适应症和开发新药。在刚上市的阶段，花钱的速度往往比挣钱的速度快。现在迪哲还有很多药在全球做临床试验呢，比如DZD8586和DZD6008这些产品以后肯定还得继续花钱搞研发和国际化布局。 之前迪哲在科创板已经融过一次资了（2021年的时候在科创板募了约21.03亿元），后来又在2025年通过定向增发搞到了17.96亿元。这次去港股上市就是为了接着拿钱支持研发和爬坡。有专家说这事儿就是个缩影，国内很多刚商业化的创新药企现在都面临这种情况：研发“高投入、长周期、高风险”，产品上市才是新的开始。 能不能一边让药发挥价值一边管好现金流？能不能平衡短期活命和长期发展？这就是决定能不能活下去的关键。2025年以来有20多家药企在港股上市了，还有近20家准备搞“A+H”双资本运作。这说明国际市场对中国创新药越来越看重了。不过企业好坏还是要看产品到底行不行。 根据招股书里写的，这次上市拿到的钱主要是用来搞核心产品的临床开发、临床前研究和全球注册的。迪哲去港股上市就是中国创新药产业发展和企业用多元资本市场支持研发的一个典型例子。从实验室到市场离不开钱的灌溉。怎么在挣钱和花钱之间找到平衡？怎么把“输血”变成“造血”？这不仅是迪哲要回答的问题，也是中国从医药大国变成强国路上大家都要面对的问题。市场肯定会盯着这些公司的后续表现看。