这年原材料价格大涨，南侨食品的利润被挤掉了1.6亿。虽说预制烘焙这块增长挺快，但还是没能挡住毛利率下滑。 2025年，公司总共卖了30.65亿，比上一年少了2.99%。赚的钱因为原料涨价受累，同比少了79.81%，只剩4066.83万元。这家公司本来是做烘焙应用油脂起家的，现在这还是主要收入来源。可最近这几年增长慢得不行，2025年甚至跌了8%多。为了找新路子，公司就开始往淡奶油、乳制品还有预制烘焙这些领域扩展。 在这里面，预制烘焙算是增长最快的了。不过大家要注意，它的成本也涨了一大截。现在做这个的企业越来越多，竞争太激烈，赚钱就不太容易了。公司主要卖的是烘焙相关的油制品。今年1月的时候发的预告里就说了，原材料价格一直涨，成本压力太大了。再加上那几个高毛利的油类产品卖得少了，整体毛利率就更难扛了。 具体看原料的话，棕榈油价格猛涨了很多；椰子油也创新高；进口奶油和乳制品也不便宜。再加上欧元汇率的波动捣乱，这成本压力就更大了。受影响的是淡奶油、乳制品和预制烘焙这三个品类的成本分别涨了10.96%、2.64%和34.74%。成本上去了，毛利率肯定就下来了。淡奶油、乳制品和预制烘焙的毛利率分别降了8.68个百分点、8.21个百分点和5.71个百分点。 从去年9月开始原料就开始疯涨了。公司想过给产品提价或者调整产品结构来应对。不过去年因为下游消费端的价格敏感度变高了，客户那边价格竞争太厉害，公司没法把成本压力转嫁给下游客户，最后导致利润大幅下滑。 销量这块也不太好看。烘焙应用油脂少卖了15.94%，淡奶油和乳制品也都减少了5.95%和9.92%。销量减少不仅少了钱赚，还在成本一直涨的情况下更难盈利了。 作为传统核心业务的烘焙应用油脂还贡献了14.05亿元收入，占了近一半的盘子。不过它同比跌了8.86%。翻翻以前的财报能发现这东西从2022年到2024年的增速分别是-8.91%、-1.90%和2.06%，这说明它的增长已经碰到天花板了。 公司现在产品多了不少有淡奶油、乳制品、预制烘焙还有馅料等等。2022年推的预制烘焙增长特别快有26.49%，比别的产品都强多了。预制烘焙就是那种做好了部分工序再冷冻起来的半成品。因为现在大家都想要方便又新鲜的东西，加上餐饮那边要降本增效的需求越来越大，这个行业变得很热。 南侨食品的预制烘焙主要分冷冻面团和预烤焙两种。2024年财报显示他们有2.5万吨的产能设计还有在建的4736吨产能。那时候实际产能用到了2.32万吨利用率达到了92.8%，已经算是很高了。2025年他们还在上海青浦区增加冷加工西点的产能不过在财报里没写具体数据。 现在这个赛道太火了招来的人也越来越多立高食品早就收购奥昆进去了安井和千味央厨这些做速冻的也在挤进来。更让人担心的是下游客户开始自己建工厂或者做品牌这就会挤压上游供应商的议价权上游企业既要防着同行还得防着客户变成对手。 尽管预制烘焙表现不错但毛利率从2022年的17.12%跌到了2025年的6.8%。整个公司的毛利率也只有19.2%。除了产品方面公司也在推全面布局烘焙、餐饮零售市场的战略重点搞零售和餐饮这些新渠道还有下沉市场。 2025年经销商网络扩张了不少净增58家最后总数539家。可惜渠道多了没见着多赚钱经销渠道收入只有16.81亿元比去年还少4.03%。说明现在消费环境不行新增的经销商短期内很难有产出贡献。