近期资本市场传出霸王茶姬正与投行探讨赴港二次上市事宜，潜融资规模可能达数亿美元。对此，公司迅速予以否认，强调当前并无上市计划。这个回应再次引发市场对中概股回归潮及茶饮行业资本动向的关注。 霸王茶姬由"奶茶行业老兵"张俊杰于2017年创立，通过差异化定位实现快速扩张。目前全球门店超7000家，注册会员突破2亿。2025年4月登陆纳斯达克后，该公司成为首个在美上市的中国新茶饮企业。创始人张俊杰同年以135亿元身家跻身胡润百富榜，成为最年轻上榜企业家之一。 但亮眼增长背后隐忧显现。据2025年三季报，公司单季净收入同比下滑9.4%至32.08亿元，归母净利润锐减35.8%，营业利润率较去年同期下降8.2个百分点。首席财务官黄鸿飞在财报会议中坦言，国内外同店销售额分别下滑27.9%和23.4%，主要受高基数效应及蜜雪冰城、古茗等竞品挤压所致。更值得关注的是，前三季度累计收入虽同比增长9.5%，但净利润降幅达37.6%，反映规模扩张未能抵消单店效益萎缩。 茶饮赛道已进入存量竞争阶段。继沪上阿姨、奈雪的茶等品牌相继赴港上市后，各企业普遍面临同质化严重、成本攀升等挑战。霸王茶姬选择差异化路径登陆美股，但股价表现不尽如人意。截至1月7日收盘价13.37美元，较发行价累计下跌近50%，凸显投资者对行业增长可持续性的担忧。 面对压力，管理层提出三上应对策略：强化产品创新与品牌建设以巩固市场份额；通过数字化手段提升供应链效率；优化加盟商管理体系维持网络稳定性。分析认为这些举措契合当下消费分级趋势，但短期仍需消化转型阵痛。
资本市场的聚光灯终究会回到企业经营基本面；关于赴港二次上市的传闻短期或带来情绪波动，但更值得关注的是企业能否以更强的产品力与运营效率稳住同店表现、提升盈利质量，并在竞争加剧的环境中守住加盟生态与品牌口碑。新茶饮从"跑马圈地"走向"精耕细作"已成趋势，唯有把增长建立在可持续的现金流与组织能力之上，才能在周期起伏中穿越波动、赢得长期。