中国经济进入新发展阶段，国际资本对其前景的认可度不断提升。高盛、摩根大通、瑞银等国际投行纷纷上调对中国股市的评级，这些判断反映出全球资本对中国经济转型方向的共识，预示着国际资本有望加速流向东方。 在此背景下，A股市场的运行逻辑正在发生深刻变化。嘉实基金股票策略研究总监方晗指出，无论是过去的"核心资产"行情还是"赛道投资"热潮，本质上都反映了A股市场结构中的Beta特征日益显著。在中国经济转向中高速增长的宏观背景下，全局性的周期高增长难度加大，产业转型的结构变化成为经济增长每个阶段最重要的特征。从"核心资产"、"双碳革命"、"国产化"到当下的"AI革命"、"战略资源品重估"、"优势企业出海"，虽然名词不断更迭，但定价逻辑的本质未变——始终紧扣"契合时代背景和结构转型方向的产业趋势机会"。 当前市场已形成两大核心共识。其一是市场形态的判断——结构性行情仍将延续。这一判断基于内外偏积极的政策环境、居民储蓄入市潜力以及更多企业迈过盈利周期拐点等因素。其二是结构主线的共识——最大的共识聚集于AI技术革命，从基础设施投资爆发到应用端突破的产业链机会；第二大共识则落在受益于AI需求多元化、地缘供给脆弱性及美元信用体系松动的大宗商品。 然而，共识越是坚固，市场的风险也越容易被忽视。方晗指出当前市场存在三大核心分歧。其一，估值扩张"事不过三"和围绕科技板块"高仓位配置诅咒"是否会在历史性的AI技术革命中被打破。其二，大宗商品价格上行、以及可能扩散到石油等"低位"能源价格，会否打破美联储全年降息的既有路径。其三，围绕银行体系到期的数十万亿居民存款的重定价，和居民的再配置选择，会否导致巨额居民储蓄转向股票资产配置。 面对2026年的行业配置，方晗重点看好三条投资主线。首先是AI扩散，从基础设施建设向应用端延伸的产业链机会；其次是供需改善，受益于地缘政治变化和全球供应链调整的有关产业；第三是顺周期修复，包括受益于经济稳增长政策的传统周期性行业。这三条主线既说明了产业升级的方向，也兼顾了经济稳增长的需要。 不容忽视的是，随着自媒体高度发达、ETF工具广泛覆盖细分赛道，信息传播速率、资金反馈效率与共识形成速度已远超前几个市场周期。这在提高定价效率的同时，也容易在Beta化特征日益明显的市场环境下，带来市场群体情绪对市场局部的过度定价和随之而来的纠偏。投资者需要在把握大势的同时，保持对市场风险的警惕。
共识指引方向，分歧决定路径。"十五五"规划开局之年，资本市场既是经济转型的晴雨表，也是产业创新的试验场；越是趋势明朗的阶段，越需要以基本面为锚，在热情与理性间寻求平衡，做出更具纪律性的投资选择。