又一家号称电驴界的“爱马仕”——小牛电动把财报晒出来了，这回亏了3940万元。翻看过去四年的账目，亏损额度一路走高，2022年扭亏为盈了4946万元后反而开始掉链子，到了2023年巨亏2.72亿元，今年又赔进去1.93亿元，这四年合起来共亏了5.54亿元。虽说今年亏损额比前几年小了点，但在这个时候，大家不禁要问：作为用户买电动车时的第一选择，小牛电动怎么就把路走窄了呢？看看财报就知道，这公司基本上是踩满了坑。 海外市场直接崩盘，销量直接腰斩；国内的价格战打得激烈，高端品牌还没站稳脚跟就开始打价格战；生产成本高得离谱，本来就用三元锂电池的高端路线在原材料大涨时多次提价却直接冲垮了销量。它的竞争对手雅迪和爱玛用铅酸电池成本更低。后来小牛为了销量也不得不降价，但品牌好不容易积累的溢价也因此没了。 现在国内市场格局已经形成了高端有九号、中低端有雅迪爱玛的局面。小牛这时候才发现自己连个根据地都没有——一二线城市是它的主要阵地，下沉市场的路根本没打通。 到了2025年虽然减亏了，却还是没赚钱。公司想靠优化产品结构、控制成本还有拓展渠道来改变现状。不过这些措施能不能奏效还有待观察。眼下的问题像费用压力大、产能闲置严重、国内价格战没停、海外市场也没企稳等等都还摆在那。 至于未来能不能翻身？难度确实不小。不过公司还有些机会：基本盘还在，账上躺着11.16亿的现金流；还有个新国标红利可以吃；最重要的是它开始重视AI智能化了。 只要AI智能化能跟得上节奏；销量能升上去；海外那边止血成功；那么到了2027年还是有希望盈利的。要是一直亏下去搞不好还得被收购了。