有位朋友告诉我，德国国债连着跌了两天，10年期收益率一下子窜到了2.95%，这可是2023年10月以来的新高。谁能想到呢，这场伊朗的冲突闹大了，能源价格一路狂飙，大家伙儿又开始担心通胀的事儿了。为了应对这事儿，交易员们可是把欧洲央行加息的可能性推得很高，要是到了4月还不加息25个基点，可能性高达45%；到了6月前，这事儿就差不多成定局了。这就导致债券市场风险偏好一落千丈。 汇通财经APP也报道说，德国国债跌得这么厉害，直接把政府借钱的成本推到了2023年10月以来的最高点。数据显示，德国10年期国债收益率一度涨了3个基点到了2.95%，这比去年全年的最高点还高呢，和前一天比起来，足足多了约0.08个百分点。这一走势直接把伊朗战争影响扩大导致的能源价格持续上涨给反映出来了，全球通胀的担忧一下子就加重了。 看看期货市场的情况，布伦特原油还在高位晃悠呢。欧洲企业的能源和物流成本都在上涨，债券价格压力山大，固定收益板块一直在被抛售。咱们再深一层分析分析，这次收益率上涨和欧洲央行政策预期突然转向有着千丝万缕的联系。交易员们疯狂下注欧洲央行加息的事，意思就是说4月前加息25个基点的可能性已经达到45%了，而且大家几乎完全把6月前加息的预期给消化掉了。 为啥会这样？因为中东冲突让能源价格涨上去了嘛。通胀压力一下就起来了。就算劳动力市场有点走软的迹象，央行也没多少宽松空间了。欧洲央行行长拉加德最近在会议上也说过了，“我们随时准备采取一切必要措施控制通胀”，哪怕能源价格压力很大。这表态一出来，市场的鹰派预期就更强了。 把眼光放长远点看呢？高能源价格对德国甚至整个欧洲债券市场的冲击挺大的。它会通过企业融资成本和消费者支出来传导。那些制造业和出口导向型的企业盈利预期就会被压下来，经济增长可能会受影响。亚洲大国可是咱们的主要贸易伙伴呢，它们的工业活动有啥变化也会间接影响咱们欧洲的债券需求。 历史数据告诉咱们一个道理：在地缘冲突引发的能源冲击里，国债收益率往往先升后稳。但这次冲突的持久性能不行谁也说不准啊，这就把这个过程给拉长了。要是通胀数据一直超预期上涨呢？收益率说不定就会去挑战3.0%的关口；反过来要是冲突缓和了或者有储备释放出来见效了？债券价格没准儿就能稳住反弹。 投资者可得好好盯着马上要发的欧元区通胀报告、制造业PMI还有原油库存数据了。这些指标直接决定了债券市场后面怎么走。为了让大家看明白收益率跟政策预期是怎么变的呢？我这就给大家弄个表格来展示关键数据： （表格内容） 这些数据都在说明通胀压力对债券市场有多大影响。短期来看呢？固定收益板块还得接着受折磨；中期得看地缘局势缓和还有数据能不能改善了。 总之这次德国国债下跌的事儿把伊朗冲突对欧洲能源安全和货币政策的连锁冲击给凸显出来了。市场这是从一开始想着降息定价现在变成了要加息防御的模式了。