3月24日，江苏泽景汽车电子股份有限公司港交所主板挂牌交易，成为2024年首家登陆资本市场的汽车电子企业。但上市首日表现明显低于市场预期，收盘价较发行价下跌近四成，刷新近期港股新股首日跌幅纪录。 财务数据显示，这家主营智能座舱解决方案的企业正承受较大盈利压力。2022至2024年，公司营收由2.14亿元增至5.78亿元，但同期累计亏损达5.71亿元。更，2025年前三季度亏损已达3.43亿元，超过2023年全年亏损水平；毛利率同比下滑3.4个百分点至23.9%。 业内人士认为，股价大幅回调主要来自三上：一是智能座舱赛道竞争加剧，行业毛利率持续走低；二是研发投入占比较高，近三年研发费用累计超过营收的30%；三是新能源汽车市场增速放缓，带动下游需求趋弱。招股书显示，公司现金储备约1亿元，按当前亏损节奏或仅能支撑约9个月运营。 作为国内少数实现AR-HUD量产的供应商之一，泽景股份的技术能力得到业内认可。其CyberVision产品已应用于小米SU7等车型，并覆盖蔚来、北汽等客户。公司在全国设有五大运营中心，累计拥有218项专利，其中发明专利占比超过40%。 市场观察人士指出，智能座舱领域正在加速洗牌。随着华为、百度等科技公司进入，传统供应商面临更强的产品与成本压力。泽景股份需要尽快提升技术落地与商业化效率，其正在推进的第三代光波导技术或将成为重要变量。机构预测，全球车载HUD市场规模有望在2026年突破500亿元，但行业集中度预计将深入提高。
资本市场愿意为新技术定价，但最终更看重可验证的兑现路径。对智能汽车产业链企业而言——价值不仅来自技术领先——更取决于量产交付能力、成本控制与现金流改善等指标。泽景股份上市首日的波动也提醒市场：在景气与竞争并行的阶段，只有以更稳健的经营穿越周期、以持续创新建立护城河，才能把“赛道热度”真正转化为“企业韧性”。