施罗德投资邓铠俊觉得，2024年快过去，2025年还没到，AI可不是唯一的赛道。智通财经APP那里听到消息了，2月25日他发文章说，眼看就要进马年了，全球股市就像赛马场那样变数大。昨天涨得最好的股票，说不定今天就成了拖后腿的主因。特别是到了公布财报的时候，个股波动更明显，一有盈利或者前景不达预期，股价立马大跌。 邓铠俊还特意提了一下AI的事。现在大家都盯着人工智能领域，云端的巨头们各显神通，争着要领先地位。不少公司都把2026年的计划透露出来了，预计给AI相关业务投入的钱会比2025年翻倍，这超出了大家的预期。不过投资者都在问一个问题：这么大的投入能不能换回足够的回报？邓铠俊说这得看公司自己怎么操作，结果没法一概而论，关键还是看企业能不能把东西卖出去赚回钱来。现在已经看到些苗头了——Meta用AI提高了点击率和客户价值，广告收入增长强劲；Alphabet也用AI让搜索更厉害，带动了收入。至于以后的潜力到底有多大、哪些公司能最终受益，现在还说不好。 虽说市场盯着AI能赚多少钱看，但对它能彻底改变经济运作的信心并没减少。等到AI更普及了，生产效率、成本结构和竞争格局可能都要被重塑。特别是软件行业板块最明显，市场担心新来的AI公司会抢走老大哥的地盘。这种忧虑在2025年底一直延续到2026年1月，MSCI全球软件及服务指数那个月跌了12%，就是怕利润空间受损。虽然有些老公司确实面临市场份额萎缩、毛利被压得很惨的情况，但市场把整个板块都看成是这样太片面了。其实有些公司还是有优势的，他们也在积极引入AI来巩固服务价值。 邓铠俊最后强调说，“AI并非唯一的赛道”。他觉得股票市场的宽度已经从2023和2024年的历史低位反弹了。2026年1月有53%的股票跑赢了MSCI世界指数，资金也往更多行业和地区流去。超过一半的股票都超过了指数的表现，说明有些投资主题不再是独领风骚了，各个板块都在竞争，背后的动力和逻辑各不一样。 当然在市场宽度回升的同时，强和弱的差距也拉大了——赢的人跟输的人业绩差得越来越多。有经验的主动型基金经理更容易找到机会，“选对马”的回报空间也更高一些。不过“选马”也不是件容易事，特别是在短线投资上。投资者对财报公布、经济情况、政策变化还有地缘政治事件反应特别敏感，市场变化快得很，情绪也转瞬即逝。哪怕信心十足下了重注也不一定能赢；哪怕基本面再好的股票有时也免不了受影响，尤其是遇上市场波动大的时候。 所以投资者除了要会挑股票外还得好好平衡投资和风险，别把鸡蛋全放在一个篮子里。马年的投资组合管理和风险控制真的很考验功夫。