英伟达最新财报充分反映了全球AI产业的发展现状；美东时间2月25日公布的2025财年第四季度成绩显示——公司营收达681亿美元——同比增长73%。其中数据中心业务收入占比超过九成，单季收入同比增速达75%。非GAAP口径下调整后每股收益同比增长超过八成，毛利率攀升至75.2%。这份成绩单有力回应了市场上的"AI泡沫论"。 英伟达对后续增长的预期同样值得关注。公司对2026财年第一季度的营收指引为764亿至795.6亿美元，再度超越华尔街分析师预期。不容忽视的是，该指引尚未包含中国市场的贡献。若未来对华供货政策调整，公司业绩增长的空间将深入释放。 英伟达首席执行官黄仁勋表示，全球算力需求依然强劲，大规模AI基础设施建设正在推进。该判断得到了产业链的充分验证。台积电已上调2026年资本开支计划，核心驱动力来自AI芯片代工需求增长。Oracle与OpenAI签署了超过3000亿美元的算力采购协议，云计算厂商的资本开支投入持续增加。全球前八大云服务商的资本开支规模将从2021年的1451亿美元增至2026年的6020亿美元，增长超过四倍。这些数据表明全球AI算力建设已进入加速阶段。 英伟达业绩的持续超预期反映了全球AI算力建设的真实进展。在这一背景下，具备全球竞争力的光模块、服务器等产业链企业将同步受益。以光模块领域为例，有关龙头企业在全球AI基础设施建设中扮演关键角色，其业绩增长与英伟达等上游企业的景气度形成紧密联动。 从国内市场看，创业板人工智能指数覆盖了AI硬件、应用、软件等全产业链环节。该指数中光模块龙头企业占比较高，前三大成份股为中际旭创、新易盛和天孚通信。近一年来，该指数涨幅超过106%，显著跑赢同类科创AI指数的49.21%和CS人工智能指数的55.31%。从产业景气度看，创业板人工智能指数成份股2025年归母净利润增速有望达到127.36%，明显高于创业板指整体水平，反映出AI产业链景气度处于上升阶段。
从企业财报到全球产业链共振，背后反映的是算力基础设施正在成为新一轮科技变革的重要基础。面对市场中的热度与分歧，需要用数据和产业进展来校准预期，把握长期趋势与短期波动的区别，在推进技术创新与应用落地中形成可持续的增长动力。 风险提示：市场有风险，决策需谨慎。