一、问题：权益配置扩张与调研降温并存，结构性线索更清晰 保险资金权益资产配置正在加速推进。
国家金融监督管理总局数据显示，截至2025年四季度末，保险公司资金运用余额接近38.5万亿元，较年初增长15.70%。
其中，股票投资余额约3.73万亿元，占比接近10%，较2024年末增加约1.30万亿元，增幅达53.81%，权益配置处于历史相对高位。
与权益配置提速相对应，保险机构对上市公司的研究活动保持活跃但“热度”有所回落。
Wind统计显示，截至2026年2月26日，保险公司及保险资产管理公司年内调研A股上市公司合计1287次，较去年同期2242次减少，反映出机构在市场节奏、信息获取方式以及内部投研安排上更趋审慎与精细化。
与此同时，调研标的集中度提升，风电、人工智能产业链及银行等方向的“高频出现”，为险资配置偏好提供了更直观的观察窗口。
二、原因：低利率环境强化权益需求，政策与产业趋势推动方向选择 从资产负债匹配角度看，低利率环境下，保险机构面临长期收益目标与资产端回报中枢下移的矛盾，传统固收与部分非标资产对收益的支撑能力减弱，提升权益与权益类基金配置成为提高长期回报弹性的重要选项。
中国银行保险资产管理业协会近期发布的2026年资产配置展望调查结果亦显示，股票和证券投资基金被多数保险机构视为更看好的境内资产，不少机构计划对A股进行小幅增配。
从产业与市场层面看，风电等新能源领域处于技术迭代、项目招标与海外拓展交织阶段，供需格局、成本变化及政策预期使其具备较强的研究价值；人工智能产业链则在算力、半导体、应用落地等方面持续演进，成为中长期产业升级的重要线索。
与此同时，银行板块在分红水平、资产质量边际变化与估值修复预期等因素影响下，兼具防御属性与稳定现金回报特征，符合部分险资偏好稳健、可持续收益的配置逻辑，区域性银行亦因此受到更密集的“问询式调研”。
三、影响：权益类产品收益分化加剧，调研从“多点撒网”转向“深度定标” 从产品表现看，年内披露净值的保险资管产品中，超过九成取得正收益，收益靠前的多为股票型或权益类产品，显示权益市场阶段性回暖对险资业绩形成支撑。
但同时，普通股票型产品的回报区间拉大，既有高收益样本，也存在明显回撤的产品，提示权益配置在增厚收益的同时，对投研能力、风控纪律和组合管理提出更高要求。
调研层面，险资更强调产业链拆解与业绩可验证性。
以机构行为观察，部分头部机构调研频次领先，且对电子元件、集成电路、工业机械等“景气验证链条”保持持续跟踪；另有机构对银行股的研究更集中，体现出在不确定性环境中寻求确定性现金流与估值安全边际的策略倾向。
总体看，调研次数减少并不等于研究强度下降，更多体现为从“广覆盖”向“强针对”的转变。
四、对策：以长期资金优势构建稳定策略，强化风控与穿越周期能力 业内人士建议，保险资金在推进权益配置过程中，应坚持长期资金定位，处理好“收益弹性”与“净值波动”的平衡：一是完善分层分格策略，通过高股息红利、核心资产与成长主题等多策略组合，提升组合抗波动能力；二是强化对产业趋势与公司治理的深度研究，尤其对风电、人工智能等高景气但波动较大的赛道，要以订单、现金流、产能利用率和竞争格局等可验证指标为抓手，避免单一叙事驱动；三是优化久期管理与流动性管理，在权益扩张背景下保持对负债端现金流需求的前瞻评估，严守投资边界与合规底线；四是用好指数化工具与分散化配置，降低个股风险暴露，提高组合稳定性与可复制性。
五、前景：增配倾向延续但波动或抬升，结构机会将成为主线 多方观点认为，2026年权益市场仍具备改善基础，宏观修复与企业盈利回升有望提供支撑，但市场共识分化、风格轮动加快的可能性上升，波动或高于以往。
考虑到低利率环境的长期性、权益资产在保险资金大类配置中的必要性以及机构调研指向的产业线索，险资权益配置的“增量趋势”预计仍将延续，但更可能体现为结构性增配与阶段性择时并重：一方面，对高分红、估值合理、现金流稳定的金融与公用事业等板块保持底仓配置；另一方面，对代表新质生产力方向的高端制造、人工智能相关环节进行精选布局，并以更严格的估值与业绩约束控制回撤。
保险资金作为资本市场重要的机构投资者,其配置动向对市场具有风向标意义。
当前保险资金加大权益配置力度,既是应对低利率环境的主动选择,也体现了对中国经济长期向好的信心。
未来随着保险资金持续流入,有望为资本市场带来更多长期稳定资金,推动形成投资与融资良性循环,更好服务实体经济高质量发展。
同时,保险机构也需在追求收益的同时,做好风险管理,确保资金运用安全稳健,切实维护投保人利益。