中金公司最近出了份研究报告，说北京首都机场股份这块儿公司，还能接着跑赢大市，不过把目标价从原来的调整到2.3港元，下调了21%。给出了个比较保守的估值空间，把股价往上看28%。他们的逻辑是看了公司的业绩情况，觉得现在股价对应的市净率也挺低的，分别是0.6倍和0.5倍，算是比较划算。 中金把2026年和2027年的盈利预测给调低了不少，2026年变成0.19亿元，2027年是3.21亿元，跟之前的1.22亿元、4.58亿元比起来少了很多。主要原因是因为客流量增速没那么理想了。毕竟客流量直接影响了机场的收入，客流量上不去，利润自然就受影响。 今年业绩的具体数字也出来了：收入56.32亿元，同比涨了3%；经营利润和归母净利润都是负的，分别是-2.36亿元、-6.30亿元。跟2024年比起来还是好转了不少的。第二季度的数据也比较平稳：收入28.77亿元，同比涨2%；利润分别是-1.61亿元、-4.66亿元。虽然还是亏的，但比上一年同期的-0.89亿元、-10.13亿元要好一点。 下半年的收入增长比较慢，主要是因为起降架次增加得不多和非航业务表现一般。旅客吞吐量和起降架次分别涨了6%和1%，起降架次这么慢可能是因为机场的时刻容量有点限制。非航业务收入是14.51亿元，也只涨了2%。不过特许经营零售这块倒是涨得不错，有2.80亿元的收入增长了11%，估计是免税业务卖得更好了。 成本方面控制得还可以，第二季度的经营成本只涨了2%，如果不算特许经营管理费的话基本持平。员工成本虽然涨得有点快，但公司还是把成本给控住了。 接下来的新航季安排也挺不错的，根据北京日报的消息，首都机场预计每天能飞1305架次飞机，比去年增加4.6%。航班多了点，客流量应该也能跟着提一提。 不过有个坏消息是这家公司要被调出港股通了。交易所公告说从2026年3月9日起就不能在港股通里面买卖了。查了一下数据到3月9日和3月25日这两天为止，港股通持股量占H股的比例分别是25.1%和20.0%。这意味着流通性可能会变差一些，股价可能会有阶段性的回调压力。 最后还是得注意几个风险点：免税卖得不好；客流量不如预期；成本涨得比预想的多。