一、问题浮现 7月15日发布的业绩预告显示，光明乳业2025年净利润将出现上市以来首次亏损，主要经营指标均由正转负。其中，控股子公司新莱特乳业持续拖累业绩：2023年亏损2.96亿元，2024年因债务危机获母公司5.61亿元资金支持，近期又因生产事故损失超亿元，这已是该子公司连续第三年成为业绩负担。 二、深层原因 财报分析表明，新莱特面临多重困境。这家2010年被收购的海外企业虽在澳新两地上市，但长期受制于三大问题：一是当地高运营成本叠加国际贸易波动，2023年毛利率较行业平均水平低4.3个百分点；二是未能及时调整婴配粉产品线以适应中国新国标，错失市场机遇；三是管理层不稳定，五年内更换三任负责人。尽管光明乳业表示"积极参与子公司管理"，但其跨文化管理能力仍受质疑。 三、连锁反应 此次亏损将冲击光明"双循环"战略。按持股比例计算，新莱特使集团净利润减少约1.17亿元，相当于抵消了国内业务8%的利润贡献。更严重的是，标普已将该子公司信用评级降至BB-，可能增加融资成本。投资者关系记录显示，近半年已有7家机构询问海外资产处置事宜。 四、战略调整 为应对海外困境，光明乳业加快实施国内布局。近期以5亿元全资收购小西牛乳业，较三年前60%股权的交易价溢价23%。虽然该企业连续两年未达业绩承诺，但其6万吨年鲜奶处理能力和青藏高原奶源优势被看好。年报显示，此次收购将使光明自有奶源比例提升至42%，有助于降低国际供应链风险。 五、行业观察 业内人士认为，尽管中国乳企出海面临挑战，但国际化仍是必然选择。数据显示，近三年国内原奶价格波动幅度达18%，而新西兰等产地仅为6%。光明乳业在公告中重申"坚持国际化战略"，计划通过引入战略投资者、调整产品结构等方式重整新莱特。值得关注的是，竞争对手伊利近期成功整合泰国冰淇淋品牌，其经验或可借鉴。
企业国际化不仅关乎市场拓展，更是对综合管理能力的考验。面对亏损压力，关键在于将危机转化为改进契机：通过完善生产质量管理稳定海外业务，加强奶源和产能布局巩固国内主业，以更可持续的方式应对行业竞争。