3月26日，泡泡玛特股价的快速下跌成为港股市场焦点。公司开盘低开15%——午盘跌幅扩大至22%——刷新年内低点，市值缩水超过千亿港元。有一点是，此波动发生在公司前一日发布“高增长”财报之后——2025年全年营收371.2亿元，同比增长184.7%；净利润130.12亿元，同比增长293.3%。股价与财报的反差，反映出市场更关心企业增长是否可持续。
资本市场对消费企业的估值，最终看的是可持续性而非一次性爆发；潮玩行业的难点在于把短期流行转化为可沉淀的资产，把爆款能力升级为体系能力。能否在热度与稀缺、扩张与克制、速度与质量之间建立长期平衡，将决定企业穿越周期的能力，也将影响行业走向更成熟的竞争阶段。