近日，A股退市风险警示公司ST沐邦披露2025年度业绩预告，引发市场关注。公告显示，经财务部门测算，公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为亏损5.2亿元至7.3亿元；预计扣除后的营业收入为3.2亿元至3.8亿元。另外，上交所就其业绩预告对应的事项向公司发出问询函，要求更说明关键财务信息的合理性与依据。公司亦提示，若经审计年度报告触及相关财务指标或审计意见情形，股票存被终止上市的风险。 一、问题：亏损幅度较大，收入指标逼近监管红线 从披露数据看，公司扣非后仍处于大额亏损区间，反映主营盈利能力承压。更需要指出，“扣除后营业收入”位于3亿元附近的敏感区间。按照现行退市制度安排，若公司正式披露的经审计年度报告中，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于3亿元，且利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低者为负值，将可能触及终止上市情形。此外，若年度财务报表或内部控制被注册会计师出具非无保留意见的审计报告，也可能引发相应后果。监管及时问询，有助于压实信息披露责任，回应投资者对关键指标真实性、可持续性关注。 二、原因：经营质量与收入结构成为审视重点 业绩预告出现显著亏损，通常与行业景气度波动、成本费用刚性、资产减值计提、项目盈利不及预期等因素相关。对处于风险警示状态的公司而言，监管更关注的不仅是“亏了多少”，还包括“怎么亏”“是否一次性”“是否可能持续”。同时，扣除后营业收入接近3亿元，意味着收入结构和确认依据将成为审阅焦点：哪些收入属于主营业务，哪些属于应予扣除的项目；相关交易是否具有商业实质；收入确认是否与合同履约、回款情况相匹配。这些问题直接关系到公司是否具备持续经营基础，也关系到投资者对公司价值的判断。 三、影响：退市预期升温，投资者风险暴露加大 问询函的发出与公司自揭退市风险提示叠加，将强化市场对其经营与规范性的审慎预期。若后续经审计数据与预告出现较大差异，或审计、内控意见不达标，不仅可能引发股价波动，也会对公司融资、供应链合作、客户信任及员工稳定产生连锁反应。对中小投资者而言，退市风险警示股票本身波动较大、信息不对称风险更突出，任何涉及收入扣除口径、利润真实性、审计意见类型的变化，都会显著影响风险收益格局。 四、对策：以问询为契机提升透明度，夯实合规与经营底盘 在监管问询背景下，公司需围绕核心财务指标作出可核验的解释，重点包括收入构成、扣除项目明细及依据、主要业务订单与交付情况、成本费用与减值计提的测算逻辑、未来经营改善的可行路径等。与此同时，应强化内部控制和财务基础工作，提升会计估计与判断的稳健性，避免通过短期交易“冲规模”“冲收入”的行为。对存在不确定性的事项，应充分提示风险并披露进展，减少市场猜测空间。中介机构亦应勤勉尽责，对重大会计处理、关联交易、异常交易等保持必要的专业审慎，切实发挥“看门人”作用。 五、前景：制度约束强化，市场优胜劣汰将更趋常态 近年来，资本市场退市机制持续完善，突出“应退尽退”，对长期亏损、经营持续性不足、信息披露质量不高的公司形成更强约束。对ST沐邦来说，下一阶段的关键在于经审计年度报告的最终结果以及监管问询的回复质量：一上，能否稳定并提升主营业务收入的真实性与持续性；另一方面，能否在审计与内控层面取得市场认可。若公司能够通过业务结构调整、降本增效、改善现金流等举措修复经营质量，并以充分披露回应关切，仍有可能缓释风险；反之，若经营改善乏力且合规基础薄弱，退市风险将进一步抬升。
ST沐邦事件凸显上市公司质量建设的重要性。在资本市场深化改革背景下，经营不善的企业面临更大退市压力。企业必须专注主业改善经营，投资者则应警惕风险。监管部门持续完善的进退机制，正为市场健康发展奠定基础。