西南证券最近分析了天味食品，还给它发了个买入评级。他们的报告说，2025年，天味食品遇到了些困难，不过他们也没闲着，买了不少别的公司，表现还不错。具体看，公司去年赚了34.5亿，同比少了0.8%，赚的钱也只有5.7亿，跌了8.8%。光看四季度，收入10.4亿，少了6.7%，净利润1.8亿，少了7.6%。不过公司也挺大方的，准备给股东发点现金红利，每股0.55元，分红率都快到105%了。 这主要是春节的事儿闹的，导致四季度主营业务压力大。但线上渠道做得挺好。分产品看，火锅底料、菜谱调料、香肠腊肉调料、其他产品增速分别是-2.9%、-0.2%、-12.5%、+50.9%；四季度对应增速分别是-10.4%、-14.1%、+18.2%、+130.2%。火锅底料和菜谱调料这两个季度都不好过，主要是春节备货晚了、大家买得少还有竞争激烈的缘故。 再看渠道收入线上线下分别是9.4亿和25.1亿，线上涨了56.9%，线下跌了12.8%。线上增长好主要是因为食萃和加点滋味表现好。区域来看东部、南部、西部、北部、中部增速分别是+30.7%、+8.7%、-8.7%、-5.6%、-16.2%。西部大本营压力大了点，但东边和南边增长不错。 毛利方面这一年提了0.9个百分点到了40.7%，四季度提了2.7个百分点到43.5%，主要是原材料便宜了还有供应链搞得好。费用方面销售费用率多花了1.2个百分点到了14.2%，管理费用率少了0.5个百分点到4.9%。整体算下来净利率少了1.1个百分点到17.5%。 长远来看公司打算内生和外延两手抓。内生方面就是做好零售业务和B端定制；外延方面继续买买买。接下来一季度可能会好些因为基数低还有春节的影响。26-2030年战略目标定好了，坚持两条腿走路高质量发展没问题。预测2026到2028年每股收益分别是0.62元、0.68元、0.74元，对应市盈率20倍、19倍、17倍。 风险提示有原材料涨价和竞争加剧风险。最近90天有17家机构评过分大部分说可以买。这报告是整理公开信息用AI写的不构成投资建议哦。