问题：需求趋弱叠加贸易扰动，行业进入深度调整期。 慈星股份（300307）3月30日发布2025年年度报告。报告期内公司实现营业收入19.48亿元，归母净利润9738.73万元。受宏观经济波动、国际贸易政策不确定等因素影响，公司经营短期承压，但电脑横机业务市场占有率提升至32%，同比增加4个百分点，龙头优势深入强化。 原因：行业周期下行与产品同质化竞争交织，价格与利润空间承压。 据行业统计，2025年横机行业全年销量约10万台，同比下降33%，下游订单波动、企业投资更趋谨慎的压力较为明显。慈星股份当年横机销量32459台，同比下降11.89%，降幅明显小于行业平均水平。公司年报中指出，前三季度海外贸易政策变化频繁，部分客户采购决策延后，导致横机业务收入同比下降9.47%至17.51亿元。此外，直双系统等升级产品普及后，部分细分市场渗透率接近饱和，同质化竞争加剧，产品价格承压，利润空间进一步收窄。 影响：龙头企业凭规模与技术优势稳住份额，行业集中度提升趋势显现。 在总量下行背景下，慈星股份市占率逆势上行，显示头部企业在渠道覆盖、服务体系与交付稳定性上仍具优势。业内人士认为，需求放缓时，客户更倾向选择具备综合解决方案能力、备件供应与售后响应更完善的企业；“以价换量”的操作空间收窄，竞争将从单一设备销售转向“产品+工艺+服务”的综合能力比拼。 对策：以海外多元化与智能化研发构筑韧性，并培育新应用场景。 年报显示，在国内市场承压的情况下，公司海外业务表现较为突出：2025年横机海外出口3700余台，同比增长约35%。公司加快布局共建“一带一路”有关市场，在柬埔寨、越南等东南亚国家实现销量提升，通过多市场分散降低对单一地区波动的敏感度。 同时，公司推进“国内深耕、海外突破”的双循环布局：在国内，于广东东莞、浙江桐乡、山东海阳、河北清河等产业集群设立前沿技术研究院，为客户提供从设计到生产的全流程支持；在海外，依托瑞士研发中心的技术积累，发力欧洲、北美等高端针织装备市场，推动从“设备输出”向“技术、产品、服务”的综合输出升级。 在技术路径上，公司持续加码研发投入，2025年研发费用4567.99万元，重点推进一线成型电脑横机、3D一体成型运动针织横机等产品研发。公司已形成从3针至18针的产品矩阵，除传统针织外，也覆盖运动、医疗等新需求。截至报告期末，公司拥有发明专利166项、实用新型专利97项，并参与行业标准制定。随着纺织工业数字化转型相关政策推进，设备更新与智能化改造有望带动新一轮需求，具备技术储备与交付能力的企业或更易率先受益。 前景：格局重塑加速，主业聚焦与效率提升将成为穿越周期的关键。 公司表示，下一阶段将继续推进非核心业务剥离，集中资源做强针织装备主业，通过精益生产与数字化管理提升运营效率。同时，围绕3D一体成型技术深化与高端运动品牌供应链对接，并拓展车用纺织品、医疗纺织品及智能可穿戴等领域，培育第二增长曲线。业内预计，随着竞争格局调整加快，行业集中度仍将提升，头部企业在技术迭代、海外渠道与服务能力上的优势将进一步显现。
在全球产业格局重塑的关键阶段，慈星股份的表现显示，传统制造企业需要在技术创新与市场开拓上同步发力，才能在行业变化中稳住优势；“国内深耕、海外突破”的路径，也为装备制造业转型提供了参考。后续在政策推动与需求变化的共同作用下，公司能否持续突破关键技术、巩固竞争力，仍值得关注。