中金公司把玖龙纸业跑赢行业评级维持下来，把目标价给抬到了12港币。这个动作反映了公司看好玖龙纸业将来业绩的增长空间。中金估计，到2026和2027年的财年，玖龙纸业的净利润能给你加上10%和12%，达到40亿元和45亿元。这么推算下来，按照2026和2027年的市净率分别是0.7x和0.6x。这次动作也说明中金对它2026财年上半年的表现满意。这期间它的净利润就有22.1亿元，除去永续债利息后的归母净利润有19.7亿元，跟以前比涨了319%。卖出去的纸大概1240万吨，这比去年多了100万吨。主要是因为白卡纸和文化纸卖得好。 这时候资本开支稍微增加了一点，中金预计未来的资本开支会控制在100亿元以内，也把2026财年的资本开支指引提高到了125亿元。 现在玖龙纸业在全国最大的箱板瓦楞纸生产市场占了25%的份额。所以一旦黑纸市场复苏了，它会是最大的受益者。白纸这边也不错，因为自制浆的产量增加了。中金认为这次上半年自制浆能达到200万吨以上，自供率接近100%。这样就给它在利润上增加了竞争优势。 尽管如此中金还是提醒大家注意几个风险点：比如需求没达到预期、浆价大幅波动、还有资本开支超出计划或者负债率太高这些因素都会影响公司业绩。 总体来说，中金对玖龙纸业未来前景还是挺乐观的，觉得它在行业复苏中很有潜力。