当前猪价正在快速下行，给养猪企业带来了巨大的压力。据统计，卖一头猪给养殖户造成了400元的亏损，这个行业的淘汰赛已经开始加速。不过，头部猪企展现出了更具韧性的经营能力。牧原股份去年实现了1441.45亿元的营收，净利润达到了158.12亿元。这一次年报显示，牧原股份的资产负债率从年初的58.68%下降到了54.15%。温氏股份去年营收也达到了1038.84亿元，净利润为52.35亿元。这个公司把资产负债率降至了50%左右，并且计划在2026年进一步将其降到48%。这些数据表明，头部猪企在艰难时期仍然保持着较强的盈利能力和资金流动性。3月30日，全国外三元生猪出栏均价已跌至9.36元/公斤，这个价格水平让大部分养殖户陷入困境。西北地区生猪价格全线跌破9元/公斤，只有广东保持在10元/公斤以上。与此同时，饲料端玉米价格报2422元/吨，豆粕价格报3258元/吨，双双上涨导致养殖利润进一步被压缩。猪粮比价已经降至3.86:1，行业处于深度亏损状态。这个时候，农业农村部相关人士认为供给充裕和消费淡季是导致猪价下跌的核心原因。预计低位震荡还将持续到二季度末，下半年可能会有所好转，但反弹幅度有限。虽然行情低迷，但国家已启动冻猪肉收储政策，并指导各地加大收储力度。这样做可以形成调控合力缓解市场压力。此外二级市场层面也出现了资金逆势流入养殖主题ETF的现象。截至3月27日，畜牧养殖ETF招商（516670）近10日净流入超过9000万元。这个表现说明市场对养殖业的未来有一定信心。 分析师认为这次猪价磨底市场逻辑已经发生了深刻变化，过去二次育肥群体批量入场形成“托底”的情况今年没有出现。数据显示样本企业销往二次育肥渠道的生猪数量较去年同期下降了28.48%，行业产能去化只能依靠现金流失血被动完成。当前来看，能繁母猪产能去化进度偏慢且短期情绪仍偏弱。对于配置型投资者来说现在低估值可能是分批布局的好时机；对于交易型投资者来说可能还需要等待右侧信号出现。