思源电气股份有限公司近日发布的业绩数据显示，公司2025年实现营收212亿元、归母净利润32亿元，同比分别增长37%和54%。该成绩的取得，反映了公司全球电力设备市场中竞争力的不断提升，也标志着其国际化战略进入了新的发展阶段。 从发展历程看，思源电气自1993年创办以来，已逐步建立起从开关、线圈、无功补偿到变压器的完整产业链。2003年在深交所上市后，公司通过持续的技术创新和市场拓展，实现了营收和利润的稳定增长。2019年至2025年间，公司营收和归母净利润的复合增长率分别达到22%和34%，显示出强劲的发展势头。 当前，全球电力系统正面临深刻变革。人工智能算力中心建设、新能源大规模并网、欧美电网设备更新换代等多重因素叠加，推动全球电网投资进入新一轮景气周期。国际电力设备龙头企业新增订单增速明显加快，在手订单交付周期普遍超过两年，这为国内优质厂商提供了难得的出海机遇。 思源电气正是在这一背景下，加快推进国际市场布局。在新兴市场，公司保持了稳定的市场份额；在欧洲和中东地区，公司凭借优质的供应能力和产品竞争力，实现了德国等高端市场的快速突破，订单增长加速；在北美市场，公司2024年实现了市场开拓的突破，2025年订单大幅增长，进入了快速放量阶段。这些进展使得公司海外收入在2024年达到31亿元，2012年至2024年的复合增长率达到33%。 海外市场的拓展不仅推动了公司营收的增长，更重要的是提升了公司的盈利能力。2025年公司归母净利率达到14.92%，同比提升1.66个百分点。随着海外收入占比的更提升，特别是高端市场收入比重的增加，公司的盈利能力有望继续快速增长。 在国内市场上，公司的基本盘保持稳固。电抗器、电容器等传统产品的招标份额保持稳定，而气体绝缘开关（GIS）等成长期产品已成功跻身行业前三大供应商，750千伏GIS产品实现了中标突破。这表明公司产品升级和技术进步上取得了显著成效。 值得关注的是，思源电气正在积极布局储能、超级电容、高压套管等新业务领域。大型储能和户用储能产品在国内外市场进行，超级电容产品已进入知名供应链并开启批量出货。这些新业务有望成为公司未来的第二增长极，为长期发展提供新的动力。 从管理层面看，公司具备极强的内部管理能力和供应链整合能力。这种能力使得公司能够在全球竞争中保持优势，同时也为其进一步扩大市场份额奠定了基础。作为国内少数具备一次设备和二次设备全覆盖的平台型企业，思源电气在全球电力设备市场中的地位日益重要。
思源电气的成功实践展现了中国制造从"走出去"到"走上去"的转变。在全球能源格局重塑之际，中国企业如何把握技术升级与市场机遇实现跨越，将成为观察中国高端装备制造业发展的重要窗口。这不仅关乎企业成长，更折射出中国产业升级的路径与潜力。