围绕中东地区军事冲突带来的不确定性，中国再保险集团近日2025年度业绩发布会上就承保与投资两端影响作出回应，强调已完成初步评估，当前冲击总体可控，并将持续强化地缘政治风险管理。 问题：冲突升温如何影响“保险的保险” 再保险承担着在更大范围分散风险、平滑巨灾与突发事件损失的功能，业务覆盖跨境贸易、能源运输、工程建设等多个领域。随着地缘冲突反复演变，市场普遍关注其对再保险机构的直接赔付压力、再保价格与承保政策变化，以及对资本市场波动的传导效应。作为国际化程度较高的中资保险机构之一，中国再保险集团的境外业务布局较为广泛，风险敞口管理与应急机制也因此成为外界关注重点。 原因：直接敞口偏低与承保边界管理提前介入 中再产险总经理王忠曜表示，集团在伊朗地区无任何风险敞口，中东整体直接风险敞口规模偏低，短期内不会对集团整体赔付端造成实质性影响。冲突发生后，各境外业务平台已在第一时间采取必要的承保管控措施，并将根据事态发展动态调整承保策略。 业内人士分析称，再保险业务对地缘冲突的敏感度主要取决于三类变量：一是直接承保区域与标的是否高度集中；二是战争、恐怖袭击等条款的适用边界及除外责任安排；三是对航运、能源、基础设施等高关联行业的累积风险管理水平。上述因素共同决定了冲突是否会迅速转化为大额赔付或资本消耗。中再上强调直接敞口有限，意味着风险映射上保持了相对审慎的区域与行业配置。 影响：短期赔付端可控，需警惕通胀与大宗商品的间接传导 王忠曜更指出，若冲突扩大或长期化，引发国际原油、化肥等大宗商品价格显著上行，进而推高通胀水平，将可能对国际保险再保险市场走势产生间接影响。通胀抬升通常会推高维修、重置与理赔成本，拖累综合成本率表现；同时利率与风险溢价变化也会影响再保定价与资本占用，进而改变市场承保节奏。 在投资端，中国再保险投资总监、中再资产董事长李巍介绍，集团境外投资以高等级固定收益为主，涉及中东地区持仓的发行人主要为评级A+的主权及政府背景主体，占总投资资产比例较低，信用风险可控，总体直接敞口有限。随着近期市场波动加剧，集团已提高风险监测与评估频率，运用压力测试、情景模拟等方式动态评估，确保各类风险敞口总体可控，目前组合运行平稳、风险处于可控区间。 从行业规律看，地缘风险往往同时作用于“赔付预期”和“资产估值”，再保险机构需在承保纪律与资产配置之间形成协同。尤其在风险溢价波动加大的阶段，固收资产的久期管理、信用分层与流动性安排将直接影响资产负债匹配的稳定性。 对策：构建地缘政治风险闭环，稳住基本盘提升韧性 中国再保险董事长庄乾志表示，地缘政治是全球分散经营的再保险企业必须正视的重要风险因素。集团将从三上应对：一是坚守底线、把握机遇，持续推进国际化发展；二是提升国际化管理能力，夯实国际化经营根基；三是筑牢风控闭环，严守地缘政治风险底线。 具体举措包括：对重点风险领域开展定期监测，强化趋势研判；持续完善应急预案与风险管理体系；加强与国际同业机构交流，及时获取市场最新风险信息并采取针对性措施，保障国际业务稳健运行。另外，集团表示将立足共建“一带一路”倡议，持续跟进中资企业“走出去”的风险保障需求，发挥再保险专业能力与风险分散功能。 前景：稳中求进应对外部不确定性，经营质量与风险定价更受考验 年报数据显示，2025年中国再保险实现营业收入1249.29亿元，同比增长5.8%；总保费收入1803.68亿元，同比增长1.1%；归母净利润97.71亿元，同比下降7.4%；加权平均净资产收益率为9.18%，下降1.56个百分点。集团年报中表示，盈利回落主要与在宏观环境及市场变化背景下审慎评估资产负债、增强可持续增长韧性有关。 投资上，截至2025年末集团总投资资产余额4620.63亿元，较上年末增长4.1%；2025年实现总投资收益182.49亿元，同比增长4.9%；总投资收益率为4.66%，同比略降0.17个百分点；净投资收益率为3.69%。在利率与信用环境分化、地缘风险扰动的背景下，保持稳健收益与组合韧性成为险资投资的重要命题。李巍表示，后续将坚持稳中求进，密切跟踪地缘政治演变对宏观环境和大类资产的中长期影响，保持配置灵活性，聚焦确定性收益，稳住基本盘并强化风险管理。
在全球地缘政治格局加速调整的背景下，中国再保险集团对承保与投资两端的同步评估与应对，提供了观察金融机构如何管理不确定性的一个样本。通过分散化布局、动态承保策略与审慎投资管理的组合安排，公司力求在外部波动中保持风险可控与经营稳定。随着“一带一路”对应的业务持续推进，如何在服务企业出海的同时守住风险边界，也将持续考验其风险定价与管理能力。