当前，中国资本市场正处于深化改革、提升服务实体经济能力的关键阶段。如何使证券市场投研体系更好适应经济结构转型的新要求，成为业界关注的重要议题。全国政协委员、申万宏源研究首席经济学家杨成长近日就此提出五项系统性建议，从消费、科技、数字化、制造业及产业链等多个维度，为投研体系创新发展指明方向。 一、消费研究亟待突破传统框架 杨成长指出，当前我国消费结构正呈现多元化、数字化、体验化、服务化的显著特征，传统以品类、价格、渠道为核心的研究框架已难以准确捕捉消费市场的深层变化。 他建议，消费领域投研应从单一行业分析转向融合分析。近年来，商品、服务与数字内容的交叉渗透持续加深，"服务型商品""数字型服务"等新形态不断涌现，传统行业边界日趋模糊。对此，投研机构应建立适应"商品+服务+数字"融合发展的分析范式，将企业的硬件能力、软件创新、数据运营与用户生态统一纳入研究视野。 另外，杨成长强调，投研机构还需提升对消费价值与消费创新的识别能力。品牌的IP生态、社群运营能力、情绪价值与社交属性等过去难以量化的因素，正日益成为影响企业竞争力的关键变量，应被系统纳入研究框架。 二、科技投研须建立分层分类体系 科技创新领域，杨成长认为，证券市场投研机构应顺应新一轮科技革命的内在规律，不断提升对科技价值的专业判断能力。 他建议，投研体系要加强对关键技术方向的深度研究，通过跨学科研究与产业链研究相结合的方式，识别真正具有长期潜力的技术路线，避免对短期热点的盲目追捧。同时，要重点关注企业在研发体系建设、产业协同整合和商业化场景落地上的综合能力，判断其是否具备将技术突破转化为产业优势的实质条件。 杨成长深入提出，应加快建立分层分类的技术研究体系，从基础技术、共性技术和领域技术三个层次入手，系统提升投研机构对科技创新全局的把控力，为资本市场准确识别科技企业的长期价值提供方法论支撑。 三、数字化研究框架需内外双维重构 面对数字经济时代企业价值形成方式的深刻变化，杨成长指出，传统以收入规模、利润水平或市场份额为核心的评估逻辑已显不足，投研机构必须建立更为立体的分析维度。 他建议，从内部维度看，应评估企业管理、生产、研发各环节的数据闭环程度、系统集成度及数字化对质量效率的边际贡献；从外部维度看，应分析企业在供应链协同、生态连接和用户运营中的数字化赋能能力。两者结合，方能更准确评估数字化对企业价值创造的系统性影响。 杨成长还强调，在数字经济时代，企业在数字网络中的节点地位、生态控制力以及连接扩展能力，正成为衡量其长期竞争力的重要指标，投研机构应在传统财务分析基础上，加强对平台结构、用户网络和数据资源的深度研究。 四、产业链研究应成为投研核心支柱 杨成长建议，以"技术链—产业链—价值链"为主线重构产业研究逻辑，将产业链研究提升为证券市场投研体系的核心支柱之一。他指出，当前全球产业格局深度调整，单一企业的竞争优势越来越依赖于其在产业链中的位置与协同能力，投研机构若仍停留于对单体企业的孤立分析，将难以准确把握产业演进的整体方向。 强化产业链研究，不仅有助于投研机构更清晰地识别产业生态中的核心节点企业，也有助于资本市场将资源更精准地配置到具有战略价值的产业环节，从而更好服务于国家现代化产业体系建设的整体目标。
投研体系的升级本质是回归产业、技术和长期价值的过程；把握消费融合趋势、识别技术路径、理解数字化逻辑、看清产业链价值分配，才能在变化中提升定价效率。以更系统的研究方法服务资本市场，将为经济结构优化和产业体系建设提供有力支撑。