就在中东地缘政治冲突的乌云笼罩下，韩国股市遭遇了一轮剧烈抛售，跌幅竟然高达20%。面对这样的局面，高盛这家大投行赶紧站出来喊话了：大家千万别被短期的大跌吓破了胆，这顶多算是个回调，绝对不是什么熊市。他们还把话说得很清楚：现在的恐慌性抛售，其实是在给你制造买入的机会。为了把这事儿解释透，高盛回顾了一下行情，指出韩国股市从2025年4月开始可是涨了整整176%，这么惊人的涨幅之后稍微回调一下很正常。不过他们还是认为，韩国股市不光不会一直往下掉，等过了这段盘整期，肯定还能再创历史新高。更让大家意外的是，高盛把韩国市场2026年的盈利增长预期又上调了，这次调到了130%，这个数字可是今年来的第三次上调了。之所以敢这么看好，最大的底气就是半导体存储芯片这块的表现实在太强了。有了这个强力支撑，高盛直接把KOSPI指数的目标价从6400点拉到了7000点。这一算下来，市场还有25%的潜在上涨空间呢。 高盛在报告里一上来就说：想搞懂这次下跌怎么回事，得先看看它是咋来的。最近中东那边打仗了嘛，亚洲股市被带崩了，韩国市场自然首当其冲。就在冲突爆发后的头几个交易日里，KOSPI指数从2月26日的高点一路狂泻20%，特别是3月4日那天跌得最狠，单日跌幅达到了12.06%，这下可把市场吓蒙了，大家都在担心是不是要崩盘了。不过高盛告诉咱们别慌，这得把它放在前期暴涨的背景里来看才行。他们特别提到了一个细节：3月4日那天下跌12.06%是创下了历史纪录没错，可到了3月5日第二天就反弹了10%，指数重新站上了30日均线。这走势说明啥？说明长期的上升趋势根本没被打破。高盛认为这就是个超跌修正的行情而已。 为了证明自己说得对，他们还搬出了历史数据。高盛翻出了KOSPI历史上最惨的几次单日大跌记录——比如9·11恐袭那天跌了12.0%、全球金融危机时跌了10.6%、还有新冠疫情期间跌了8.4%。回头看看这几次大跌后的走势吧：只要基本面没烂透了（前提是基本面没恶化），往后3个月、6个月、12个月平均还能分别赚回15.8%、25.4%、49.4%呢。还有一点也很关键：每当全球地缘政治风险指数飙升的时候（像现在这种情况），韩国股市虽然也跟着跌一下，但在接下来的一两个季度里往往都会反弹得很猛。 现在市场上最让人心里打鼓的一个说法是：“仓位太挤了，可能会引发连锁强制平仓。”高盛对此也是层层拆解了一下持仓数据后觉得：这担忧被严重夸大了。综合来看他们觉得现在的仓位结构根本不构成系统性风险。说白了就是市场现在的恐慌情绪过头了，根本没有基本面撑着。 说到基本面那可是高盛看多的最大靠山。他们把2026年韩国市场的盈利增长预期从120%加到了130%（这次是第三次上调），核心动力就是半导体存储这块一直表现得很猛。还有高盛搞出来的那个“盈利修正领先指标”（ERLI）——它是通过高频数据来预测未来两个月分析师会不会改预测的——目前在亚太区里对韩国和科技板块是最乐观的状态。 另外2025年四季度业绩稍微超预期了一下也说明：今年的盈利增长是建立在很扎实的基础上的。高盛觉得经历了这一波大约12%的回调后，估值变得更有吸引力了。现在KOSPI指数的远期市盈率只有8.8倍（比历史平均还低0.8个标准差），市净率1.8倍，ROE更是高达20%以上。哪怕把三星和海力士这两个巨头拿掉不算也只有12.9倍市盈率了，比起区域里的同行还是被低估的状态。 基于这些更高的预期（这些就是理由），高盛给KOSPI指数的目标价从6400点涨到了7000点（对应的市盈率是9.8倍）。这意味着到2026年底市场可能有25%的价格回报空间。如果再把汇率升值和股息收益这些因素加进去看的话（这些因素很重要），用美元算的总回报率能达到28%。 最后高盛在区域市场配置上是铁了心要“超配”韩国的。这次目标价上调也让他们把MXAPJ指数（也就是MSCI亚太除日本指数）的年底目标从890点推高到了900点。同时他们把区域里的能源板块评级从“低配”改成了“中性”，理由是中东冲突推高了油价，而且战略储备补库需求可能还会给油价托底呢。