美国 2026 年的通胀压力不太强，加上结构性问题和信贷转移，美联储内部意见激烈。Stephen Miran（斯蒂芬·米兰）把当前货币政策框架面临的结构性挑战放在了聚光灯下。米兰给福克斯商业透露了自己的看法，他觉得2026年要给经济来个“大降息”，四次降息总共降100个基点才对路，他就愿意尽早动手。 尽管美国劳动力市场最近表现不错，米兰却没那么乐观。他认为现在断言劳动力市场已经全面好转还为时过早，所以更倾向于早点采取措施去对冲潜在风险。 米兰还提到银行监管的问题。他觉得对银行的监管有些过头了，过高的合规成本让传统银行放贷成本过高。结果就是信贷活动大量转移到了监管相对宽松的非银行机构。米兰认为这一现象导致私人信贷激增。 就在2月初，米兰就开始对目前的利率水平表达不满了。他在2月3日的时候表示，经济中缺乏强劲的价格压力。他觉得现在的利率过高且具有限制性。当时他还详细解释说：当他观察潜在通胀时，并没有看到经济中存在非常强劲的价格压力，也没有很多供需失衡的问题需要货币政策去应对。所以维持高利率更多是因为通胀衡量方式的特殊性，而不是实际价格压力本身。 回顾去年的投票记录，Miran在货币政策上一直比较激进。去年年底美联储实施25个基点降息的时候，他就投了反对票，主张应该给利率来个大幅调整50个基点。今年1月的时候也是一样，他反对维持利率不变的决定，支持立即降息25个基点。 斯蒂芬·米兰这次接受采访的最新表态也延续了他一贯的政策主张：尽可能早地把资金流入经济中去防范潜在风险。