有色金属在2026年2月的2月27日，上海期货交易所休市期间展现了各自不同的走势，其中锡价表现最为突出，涨势显著。其他金属如铜也有所上涨，大家把目光聚焦在基本金属市场。尽管锡价一路飙升，把铜价带起来了，但短期内铜市还面临着高库存和高位价格的双重压力。在这个过程中，中国春节后市场交易清淡，很大程度上是给中国的战略储备或数据中心建设指引作出反应。和印尼一起，缅甸的供给偏紧和锡出口禁令扩大的预期都让投资者担心。因此导致在基本金属普跌时伦锡逆势上涨。美国经济数据对市场造成影响，美国芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比对今年降息的预测，以及美伊间接谈判取得的“重大进展”，还有美股纳斯达克指数因英伟达财报不佳大幅下挫和美元指数跳涨都给大宗商品带来阴影。美国PPI数据即将公布给市场带来波动。美联储下次会议维持利率不变的预期普遍被接受。在国内方面，全国人大会议即将召开，把五年规划发布关注作为重要因素。COMEX溢价消失让大量铜流入市场冲击价格，同时LME注册仓库铜库存增至25.36万吨也加大了市场压力。从基本面来看，中国人民银行发布通知支持人民币跨境同业融资业务为金融市场带来新动态。印尼锡出口禁令扩大预期和缅甸供给偏紧使得春节后紧平衡、供给端刚性收缩、需求端新兴赛道刚需托底给社会库存造成低位影响。宏观层面上地缘风险与贸易摩擦升温导致基本金属受波及。国内节后产业氛围不佳导致下游开工率低、电解铝运行产能维持高位、铝锭社库增加、铝水比例下降等问题出现。和锌一样，中国人民银行发布通知支持人民币跨境同业融资业务对金融市场产生了一定的影响。不过锌现货升水持续承压下调使得持货商出货情绪较强、贸易商接货意愿不强等待下游复工复产情况。因此国内锌锭累库延续上期所库存大幅上涨对锌价构成压制。铝价维持当前位置窄幅波动的预期主要是因为国内节后产业氛围不佳导致下游开工率低电解铝运行产能维持高位铝锭社库增加铝水比例下降等问题出现。铜短期来看面临高铜价与高库存的双重考验价格调整压力较大但中期而言铜的战略属性强需求增长前景乐观对冲了短期压力预计短期铜价以震荡为主。LME 注册仓库铜库存增至 25.36 万吨COMEX 溢价消失此前因溢价流入的大量铜给市场带来冲击中国春节后市场交投清淡更多是为战略储备或响应数据中心建设指引全国人大会议即将召开2026 - 2030 年五年规划的发布备受关注政策指引将成为影响铜价的重要因素基本面方面2025 年全球精炼铜盈余大幅增长高库存压力尽显LME 注册仓库铜库存增至 25.36 万吨COMEX 溢价消失此前因溢价流入的大量铜给市场带来冲击国内下游企业复工缓慢精炼铜社会库存大幅攀升叠加获利了结和现货消费疲软铜价上方压力重重短期来看铜市面临高铜价与高库存的双重考验价格调整压力较大但中期而言铜的战略属性强需求增长前景乐观对冲了短期压力预计短期铜价以震荡为主.