美国国会预算办公室11日发布的2026至2036财年预算和经济展望报告，为美国财政状况敲响了警钟。该机构主任菲利普·斯瓦戈尔明确指出，当前美国财政路径已陷入"不可持续"的困境，该判断反映出美国长期积累的结构性财政失衡问题正加速恶化。 从赤字规模看，问题的严重性日益凸显。报告预计2026财年美国财政预算赤字将达到1.9万亿美元，相比此前预期上调1000亿美元，占国内生产总值的5.8%。这一数字已远超过去50年赤字占GDP平均水平3.8%的历史常态。更令人担忧的是，赤字规模呈现加速扩张态势。到2036财年，赤字预计将膨胀至3.1万亿美元，占GDP比重深入上升至6.7%。同时，国会预算办公室还大幅调整了中期赤字预期，2026至2035年的赤字总额较去年1月的预测增加了1.4万亿美元，反映出财政形势的快速恶化。 债务累积问题更加触目惊心。随着巨额赤字的持续增长，美国联邦债务也在不断积累。公众持有美国债务占GDP的比重预计将从2026财年的101%升至2036财年的120%。这一比例不仅创造了美国历史新高，而且超越了1946年曾达到的106%的战后峰值。这意味着美国债务负担已经达到了前所未有的水平，债务风险的防控难度随之大幅提升。 分析赤字增长的深层原因，净利息成本的快速上升成为关键因素。随着美联储近年来的加息周期，美国政府偿债成本大幅增加，利息支出占联邦预算的比重不断上升，这进一步挤压了其他公共支出空间。此外，美国政府的政策调整也对财政状况产生了显著影响。去年美国政府调整移民政策，大幅减少了移民净流入，这直接缩减了人口增长预期。人口增速放缓意味着劳动力供给增长放缓，进而影响税收基础和经济增长潜力，形成了财政收入增长乏力与支出压力并存的局面。 这一财政困境的出现并非偶然，而是多重因素长期作用的结果。一上，美国长期存的结构性支出压力未能有效缓解。社会保障、医疗保险等强制性支出随着人口老龄化而持续增长，这些支出具有刚性特征，难以通过短期政策调整而改变。另一上，税收基础的相对萎缩与支出增长的不匹配，使得收支缺口不断扩大。政策层面的不确定性也加剧了财政压力，移民政策的调整虽然出于特定考量，但其对经济增长和财政收入的负面影响不容忽视。 从前景看，美国财政面临的挑战将更加复杂。如果赤字和债务继续按照当前轨迹增长，美国政府的债务服务成本将进一步上升，这将挤压用于基础设施、教育、研发等长期投资的资金空间，可能对美国经济的长期竞争力造成负面影响。同时，高企的债务水平也会限制美国政府在应对经济衰退、地缘政治风险等突发事件时的政策回旋余地。国际投资者对美国债务可持续性的担忧也可能推高美国国债收益率，进一步增加政府融资成本。
这份预算报告揭示了美国面临的结构性财政挑战；赤字与债务问题牵涉利息成本、经济增长和政策选择等多重因素。如何平衡经济发展与财政健康，将成为影响美国中长期经济稳定的关键。