2026年3月6日这周，市场里的钱不太安稳，股票指数上下波动了一大截，大家伙儿心里都有点慌。不过，咱们要看懂市场得去看那些实打实的数据，也就是底层的“温度”。数据是Wind给的，截至这一天。 先说说股票这边。要找确定性得看基本面。国内情况是，供给和需求的“季节性”波动和行业景气程度不一样。2月的制造业PMI掉到了49.0%，比大家想的低了点，但要是翻翻以前的年历，发现跟往年春节在2月的时候差不多，算是正常现象。 景气度开始向头部企业集中了。大公司的PMI涨回了51.5%，终于回到了那个大家熟悉的分界线以上，可中小公司还在往下掉。这说明现在是存量竞争的时代，“强者恒强”的道理还是挺管用的。 外需这块有点让人担心。新出口订单指数跌到了45%，这是2013年以来同时期第二低的水平，说明关税问题和地缘冲突把全球的供应链搞乱了不少。 再看看海外的美国。美国2月的制造业和服务业数据（分别是PMI52.4和56.1）都比预期好，说明那边的经济还挺有韧劲的。不过那个出厂价格指标急升得厉害，快到近三年最高了，摆明了通胀要往上走了。这就意味着美联储降息可能没那么快了，大家得心里有个数。 资金面这边动静不小。每天的成交额一下子冲到了2.75万亿元，说明大家交易得很热闹。可两融余额比上礼拜少了171.8亿元，借钱炒股的人胆子小了点。这种高换手和杠杆资金流出同时出现的情况，就是两边意见不统一的典型表现。 咱们对后面怎么看？我觉得A股现在就是在震荡整理阶段。那个美伊冲突不过是一阵子的情绪冲击罢了，改不了A股自己的路子。现在正好是两会的时间窗口，“十五五”规划刚开始布局，政策就是核心动力。年报和一季报快出来了，行情得靠业绩说话了。 配置上我还是看好“顺周期涨价”和“科技创新”这两条主线。顺周期领域可以盯着工业金属、化工、建材这些资源品看它们赚了钱还有资产负债表修好了没。科技创新方面就跟着AI产业走就行了，比如算力硬件、半导体国产化还有商业航天和电力这些方向。 债券市场那边我觉得赔率不大好看。央行公开市场净回笼了15634亿元资金面还算宽松，可对于买债券来说短期没啥好机会。两会政策预期平平无奇，现在十年国债和资金利差已经不高了难再往下压。虽说二季度PPI可能转正但大多是因为成本高驱动的需求还不明显。短期内债券大概就这么晃悠着很难有大动静。 黄金和美元这周表现不一样。黄金虽然跌了-2.26%，但也就是在高位震了一下不算啥大问题。全球秩序重构、去美元化和央行买金子这些长期的道理没变。你看数据就能明白黄金需求每增加100吨金价大约就涨3%。虽然传统的基于美债利率的定价方法这会儿不太准了但供需逻辑还挺结实的中长期还是会“阶梯式”往上走。 美元资产受风险推动暂时冲到了头。地缘冲突让人担心能源供应这就把美元指数撑在了98.50附近有点硬气。不过美国经济慢慢回归正常轨道后美元没劲儿继续往上冲了。要是那边的风险不恶化美元很可能又开始找底了。 下周中国2月的CPI还有美国的CPI和PCE这些关键数据就要出来了每一个数字都是给市场逻辑的一次调整投资就是一场长跑别太敏感多守着“龙头化、国产化、全球化”这几条核心路子就行。