就在3月16日开盘这天，现货黄金价格硬是跌破了每盎司5000美元这个关口，而且在这附近晃荡了老半天。大家都说黄金是个“避险神物”，这回怎么也不灵验了？这事儿得把账算清楚，主要是因为美国和以色列那边打伊朗闹得太凶。国际油价蹭蹭往上涨，全世界的股票市场都跟着剧烈动荡。要想弄明白黄金不涨反跌的道理，咱们得看一条逻辑链：能源价格涨价——大家都觉得通胀要来了——美联储降息的可能性变小了——美元就走强了。 华源证券最近发了份报告，说金银最近老是上下乱窜，整体表现有点弱。这主要是因为中东那边的事儿越闹越大，眼看着就要从局部打打闹闹变成全球性的能源危机。具体的情况是美国已经动手把伊朗的石油出口要道哈尔克岛给炸了，伊朗那边的老大哈梅内伊也放话了，说要接着封锁霍尔木兹海峡来报复。原油价格立马就被带起来了。 油价涨了，老百姓过日子的成本自然也就上去了，大家心里都犯嘀咕，觉得通货膨胀要来。花旗银行那边也说了，中东局势弄得航空燃油紧缺得很，飞机票价过不了多久就会跟着大涨。这么一来，市场上的人都觉得通胀预期在升高。这一抬高，美联储降息的事儿就没那么稳当了。 大家都猜测，在下次美联储开会讨论利率的时候，降息的希望是越来越渺茫了。这就好比大家都跑去买收益率更高的美元资产，而把不怎么生息的黄金给卖掉。数据也挺能说明问题的，美元指数这几天挺硬气的，站稳了100这个关口，钱都往美元那边流去了，这就把买黄金的钱给挤没了。 再加上之前黄金涨得太猛了，被套牢的获利盘太多了。美联储开会前不少资金干脆撤了出来观望一下。就连全球央行增持黄金的动作也慢下来了。世界黄金协会前几天公布的数据显示：2026年1月全球央行总共净买了5吨黄金。你看这和2025年平均每个月买27吨比起来少了一大截。这说明那些官方机构对黄金的短期需求其实是冷下来了。 看看以后的走势怎么样？广发证券觉得短期原油价格可能还会慢慢往上冲一冲；黄金价格可能还得在这附近晃悠一段时间；美元指数就吃香了。方正证券那边倒是看长远点，认为等通胀的情况越来越清楚了以后美联储升利息的空间也不大了；那个时候贵金属价格就有希望涨起来。 东方金诚研究发展部的瞿瑞高级副总监也觉得长期来看地缘政治的不确定性还在那里晃悠；国际货币秩序重建这些事情也没什么大变化；所以黄金在长期里头配置起来还是挺靠谱的核心资产。