问题：现制饮品竞争加剧、消费偏好更加多元的背景下，连锁品牌普遍面临“增长从哪里来、效率如何提高、市场如何深耕”的共同课题。古茗本期业绩的关注点，主要在于规模扩张能否与经营质量同步、低线渗透能否与供应链能力匹配、品类延展能否带动复购提升各上。 原因：财报显示，古茗2025年实现总收入约129亿元，同比增长46.9%。收入主要来自向加盟商销售货品及设备并提供对应的服务，其中商品及设备销售收入约102.692亿元，占比79.5%。增长动力主要来自三方面：一是门店网络持续扩张带来需求提升。截至2025年底——公司门店达13554家——较上年末净增3640家，覆盖200多个不同级别城市；二是下沉市场加密策略更落地，二线及以下城市门店占比达到82%，乡镇门店占比提升至44%，通过更广覆盖形成规模效应；三是产品迭代提速，全年推出新品106款，并推进咖啡业务。截至2025年12月31日，超过1.2万家门店配备咖啡机，全年上新咖啡饮品27款，以更丰富的消费场景带动客单与频次。 影响：一方面，门店经营指标随规模扩张同步提升。2025年单店日均GMV约7800元，全年门店总GMV达327.32亿元，同比增长46.1%，反映出加盟网络下沉市场的经营韧性以及产品更新带来的拉动。另一上，快速扩张也对成本控制与履约能力提出更高要求。报告期内销售成本由上年的约61.039亿元增至约86.516亿元，增幅41.7%，公司称与收入增长大致匹配。值得关注的是，古茗披露仓到店配送成本低于GMV的1%，物流端承压的行业环境下体现出一定效率优势。总体来看，业绩增长为品牌扩大覆盖面、加大供应链投入提供了财务支撑，但在竞争加剧与成本波动背景下，同店质量与加盟管理仍是关键。 对策：围绕“规模—效率—体验”的闭环，古茗将供应链作为核心支撑。截至2025年底，公司经营24个仓库，仓库总建筑面积约25.8万平方米，其中冷库库容超过7万立方米，可满足多温区存储需求。依托仓储与物流基础设施叠加区域加密策略，公司能够以相对经济的方式向数万家门店稳定供应食材，降低门店端波动风险。市场拓展上，公司表示全国仍有17个省份尚未布局，未来将策略性进入与既有布局省份相毗邻区域，并持续评估境外市场机会；产品方面，拟进一步扩大咖啡产品线，探索甜品碗及小食等新类别，以获取交叉销售机会并满足更细分的消费需求。 前景：现制饮品行业正进入“精细化运营”阶段，增量更多来自低线市场深耕、供应链效率提升，以及多品类协同带来的复购增长。古茗在下沉市场的高占比布局，为其扩大品牌触达与提升网络密度提供了空间；在仍有多省份空白的情况下，跨区域复制能力与加盟体系标准化将直接影响扩张质量。同时，咖啡及轻食等新增品类能否在不过度增加运营复杂度的前提下提升购买频次，将成为下一阶段增长的重要变量。若能在门店管理、仓配履约与产品创新之间保持平衡，并在竞争中持续巩固成本与效率优势，其扩张动能仍有望延续。
古茗的快速发展折射出现制饮品市场的机遇与压力；在消费分级趋势下，更准确地把握不同层级市场的需求、建立高效稳定的供应链、持续推进产品创新，将是茶饮企业提升竞争力的重要路径。随着行业进入精耕阶段，如何在扩张速度与经营质量之间取得平衡，将是包括古茗在内的参与者需要长期面对的课题。