摩根大通给了华润啤酒的目标价定在了38港元。智通财经APP这边收到消息说，小摩认为今年市场会把对这家公司的盈利预期给抬高，主要是觉得啤酒利润率比预想的还要好，再加上头几个月卖得不错。他们觉得股价能涨的原因有两个：一个是白酒那块经营稳当了，另一个是给股东分钱的路子更清楚了。他们维持“增持”的看法。 华润啤酒去年的成绩单跟之前发的预警是对上的。啤酒业务调整后的EBIT涨了21%，表现比小摩一开始想的还要强。反倒是白酒这块拖了后腿，跟大伙儿料想的一样。把那些商誉减值这种一次性的项目刨去不算，调整后的纯利有57亿元人民币，正好符合预期。 报告里写着，去年啤酒卖出去的量和EBIT增长21%基本持平。下半年销量掉了4%，但EBIT涨了239%。去年第四季度的时候，公司先在那种现成喝的渠道里把资源分配给了经销商好抓住需求。虽然下半年啤酒平均卖价跌了5%，但这个策略让品牌的势头一直延续到今年前两个月，带动销量和价格都往上走。 管理层说今年的啤酒成本会涨3%到5%，比市场上猜的要低。他们觉得靠涨价还有提效就能把这压力给顶回去，好让毛利率保持不变。白酒那边去年销售额跌了30%，EBIT还亏了钱，所以才搞了个29亿元的商誉减值。公司打算今年白酒的销售额稳住不动。 全年的分红是每股1.021元，比去年多了34%。派息的比例大约是53%，比大伙儿觉得的60%稍微低一点。管理层说以后想把派息比例提到70%左右，不过具体啥时候能做到还没定下来。